Menyebut Bitcoin "aset tanpa nilai fundamental" bukanlah argumen, ini adalah pengakuan bahwa pemahaman seseorang tentang pembentukan nilai terhenti di suatu tempat di antara lembar kerja Econ 101 dan email rantai goldbug. Ungkapan "nilai fundamental" hanya terdengar cerdas bagi orang-orang yang tidak pernah memperbarui sistem operasi mereka setelah tahun 1974. Kebodohan dimulai dengan premis. "Nilai fundamental" menyiratkan ada beberapa harga stiker metafisik yang objektif yang dipanggang ke dalam aset yang independen dari preferensi manusia, likuiditas, kelangkaan, premi moneter, atau struktur pasar. Ini membayangkan dunia di mana nilai adalah konstanta fisik seperti gravitasi, bukan keseimbangan dinamis yang dibentuk oleh insentif, preferensi waktu, dan teori permainan. Ini adalah pandangan dunia bagi para ekonom yang masih berpikir uang muncul dari keputusan pemerintah daripada seleksi kolektif di bawah persaingan. Di dunia nyata, "nilai fundamental" hanya ada di dua tempat: 1. buku teks penilaian yang ditulis selama pemerintahan Reagan 2. pikiran akademisi yang belum pernah memperdagangkan sesuatu yang lebih fluktuatif daripada obligasi tabungan Segala sesuatu yang lain dihargai oleh likuiditas, kelangkaan, utilitas, koordinasi, jaminan penyelesaian, dan kredibilitas. Begitulah cara pasar sebenarnya berfungsi. Itulah sebabnya aset dengan arus kas yang identik diperdagangkan secara berbeda. Itulah sebabnya emas memiliki premi triliunan dolar di atas penggunaan industrinya. Itulah sebabnya utang negara dengan imbal hasil negatif masih bersih. Dan itulah sebabnya Bitcoin, aset pembawa paling aman yang pernah ditemukan, membawa premi moneter yang sangat besar. ...