Faz apenas <3 semanas desde que lançamos nosso programa de estágio, e já recebemos +400 inscrições só para o estágio💀 de PE

Meu chefe sempre me diz para pensar em oferta e demanda (copiando @santiagoroel). Então fiz isso hoje e pensei em uma troca interessante. Provavelmente estou errado, mas acho que faz sentido? O GARGALO 🧊 DA ÁGUA Resumo; DR: Os hiperescaladores estão construindo US$ 200 bilhões++ ano em infraestrutura de IA sobre um recurso fisicamente finito que é regido por leis escritas em 1902. A razão de capitalização de mercado entre infraestrutura hídrica e chips de IA é de 100:1. Quando os eleitores percebem que os data centers consomem mais água do que toda a cidade, o martelo político cai sobre isso. A troca: Longo PHO/PHO/ PHO/AWK/$XYL. Catalisador: Negociações no Rio Colorado concluídas em 26 de dezembro I. A CONFIGURAÇÃO: Todo mundo aposta no gargalo errado. O consenso no mercado de infraestrutura de IA tem sido dolorosamente óbvio: semicondutores (já funcionaram 200%+), construção da rede elétrica (já consenso), urânio (subiu 69% no acumulado). Todo mundo está resolvendo eletricidade. Ninguém está resolvendo o que o mercado está faltando: você não pode treinar GPT-5 sem água. Não metaforicamente. Literalmente. Os clusters H100 que geram toda essa "inteligência" produzem tanto calor que o resfriamento evaporativo é a única solução economicamente viável em larga escala. E o resfriamento por evaporação tem um segredo sujo — a água evapora. Sumiu. Para a atmosfera. Para sempre. O mercado está precificando a infraestrutura de IA como se tivéssemos água infinita. Não temos. O abastecimento de água do oeste dos EUA é limitado por uma camada de neve nas Montanhas Rochosas e taxas de recarga de aquíferos que não mudaram desde o Pleistoceno. Enquanto isso, a demanda cresce de forma parabólica. Essa é a troca. II. O MATHINGING MATEMÁTICO: Consumo Direto + Indireto A maioria das análises para em "data centers usam X galões para resfriamento." Esse não é o quadro completo. A fórmula real é: Impacto Total da Água = Resfriamento Direto (On-Site) + Geração Indireta (Off-site) O Direct (Presencial): Instalações modernas de IA: 1,8-12 litros por kWh para resfriamento evaporativo Cluster "típico" em hiperescala: 15 milhões de galões/dia (5,4 bilhões de galões/ano) Equivalência de Água: Igual a 50.000 casas novas O indireto (fora do local) — é isso que todo mundo sente falta: As usinas termoelétricas (carvão, gás, nuclear) que geram a energia base 24/7 para essas instalações usam ~10 vezes mais água do que os próprios sistemas de resfriamento para geração de vapor e resfriamento por condensador. Quando você roda a stack completa: Projeção de Infraestrutura de IA dos EUA para 2030: Consumo total de água: 1,1-1,7 TRILHÃO DE GALÕES POR ANO Contexto: Igual a todos os domicílios da Califórnia juntos Deixe-me repetir. Até 2030, a infraestrutura de IA consumirá a mesma quantidade de água que o uso residencial de todo o estado da Califórnia. A Nvidia pode imprimir mais chips. As concessionárias podem construir mais capacidade de geração. Mas você não pode financiar mais chuva com capital de risco. O fluxo do Rio Colorado é determinado pelo manto de neve das Montanhas Rochosas, e da última vez que verifiquei, não há Série B para o ciclo hidrológico. III. O PROBLEMA PRINCIPAL/AGENTE: Por que isso é aprovado (por enquanto) A razão pela qual essa negociação existe são os incentivos clássicos desalinhados. As pessoas que tomam decisões hoje não estarão por perto para enfrentar as consequências amanhã. Os Agentes (Assinando os Acordos): Conselho Municipal/Prefeito (Mesa, AZ): Incentivo: Receita imediata de impostos + marca "Tech Hub" para a próxima eleição Horizonte: 2-4 anos até o limite do prazo Custo: Eles não estarão no cargo em 10 anos, quando o aquífero estiver esgotado Gerentes de Capex Técnico: Incentivo: Implantar 50.000 H100s até o quarto trimestre, bônus vinculado à velocidade Cálculo: Água é um erro de arredondamento ($2/1.000 galões vs. $40k por GPU) Problema: O KPI deles não é "segurança hídrica de 20 anos" Governadores Estaduais: Incentivo: Roubar empregos da Califórnia, receber crédito por "Ambiente Favorável aos Negócios" Conflito: Deve responder eventualmente à Agriculture Lobby, que detém os direitos reais de água para idosos Os Princípios (Arcando com o Custo): Eleitores/Moradores: Veja uma nova instalação do Google que usa mais água do que toda a cidade Atualmente sob restrições do Estágio 3 (regue o gramado uma vez por semana) Will eventualmente perguntando: "Por que estou limitando os banhos enquanto o ChatGPT tem água ilimitada para alucinar mais rápido?" Agricultura: Detém direitos de água sênior sob a Doutrina de Apropriação Prior Atualmente estão sendo instruídos a aceitar cortes nas alocações Não aceita posição júnior permanente na Big Tech Essa estrutura de incentivos muda no momento em que os eleitores conectam os pontos. E eles vão. IV. EVIDÊNCIAS DE QUE JÁ ESTÁ COMEÇANDO: A Fase 2 é AGORA Não estamos especulando sobre um problema futuro. A reação já está acontecendo: Projetos Bloqueados/Adiados (Últimos 18 Meses): 64 bilhões de dólares em projetos de data center bloqueados ou atrasados devido à oposição local Tucson, AZ: A cidade bloqueou o "Projeto Azul" da Amazon (teria usado centenas de milhões de galões anualmente), aprovou uma lei de emergência exigindo planos de conservação de água para qualquer usuário >7,4 milhões de galões/mês Chandler, AZ: Data center de 422.000 pés quadrados bloqueado apesar de Kyrsten Sinema ter feito lobby pessoal Virgínia: Governador Youngkin vetou o projeto de lei de divulgação da água (a indústria fez forte lobby) Santa Clara, CA: A Comissão de Planejamento inicialmente negou o data center da GI Partners devido a preocupações com a água Texas: Apesar de US$ 1 bilhão por ano em subsídios fiscais para data centers, aprovou regulamentação da rede (SB 6), mas ZERO regulamentação da água Atividade Legislativa: Utah, Oregon, Geórgia, Indiana, Illinois, Nova York: Projetos de lei apresentados exigindo a divulgação do uso de água para data centers Resposta da indústria: Data Center Coalition se opõe fortemente a qualquer exigência de reporte Arizona: "30 ou mais" centros de dados atualmente de olho no Condado de Pima (segundo autoridades municipais) Organização de Base: Movimento "No Desert Data Center" no Arizona "Salve Bren Mar" na Virgínia Mais de 500 moradores lotaram a prefeitura de Warrenton para se opor à instalação da Amazon Oposição local aumentando apesar dos enormes orçamentos de lobby tecnológico O que isso nos diz? Estamos na Fase 2 (Atrito) de um ciclo trifásico: Fase 1 (2020-2024): Lua de mel - data centers recebidos como "indústria limpa" Fase 2 (2024-2025): Atrito - oposição local organizada, primeiras negações de permissão Fase 3 (2026+): Ajuste de contas regulatório - racionamento obrigatório, taxas de impacto, moratórias V. O CATALISADOR: Dezembro de 2026 é O Penhasco Há uma data específica em que o atual arcabouço regulatório expira: Dezembro de 2026: Plano de Contingência para Seca do Rio Colorado Expira O Rio Colorado fornece água para 40 milhões de pessoas em sete estados. As negociações atuais sinalizam que o consumo não humano (industrial/tecnológico) será a primeira categoria a enfrentar restrições obrigatórias durante a escassez. O que isso significa: Se você é um data center extraindo 5 milhões de galões/dia da água da bacia do Rio Colorado: Sem água = Sem resfriamento Sem resfriamento = Servidores superaquecendo Superaquecimento dos servidores = $5 bilhões de facilidade vira peso de papel Você não pode negociar com termodinâmica. A armadilha da Doutrina de Apropriação Anterior: A lei da água ocidental opera com base em "Primeiro no tempo, primeiro no direito." Um criador de gado de 1890 tem direitos para idosos sobre um data center de US$ 10 bilhões a partir de 2025. Empresas de tecnologia construíram seus impérios no princípio de "agir rápido e quebrar coisas". Mas você não pode agir rápido quando está sujeito à lei da água escrita em 1902. O arcabouço legal trata a água como direitos de propriedade, não como uma utilidade pública. E as empresas de tecnologia não possuem os direitos. Os agricultores fazem. VI. O COMÉRCIO: Infraestrutura hídrica como infraestrutura de IA Se você acredita que a IA continua a escalar, você está implicitamente com infraestrutura hídrica longa. Não há como evitar. A Tese: A água fará a transição de "despesa com utilidade" (precificada ao custo) para "ativo estratégico" (precificada ao valor de escassez) como: As empresas de tecnologia percebem que a água é O gargalo O ambiente regulatório muda de permissivo para restritivo As empresas são obrigadas a adquirir direitos de água seniores e financiar uma infraestrutura massiva Os Veículos: $AWK (Obras Hidráulicas Americanas) $XYL (Xylem) $PHO (ETF Invesco Water Resources) AVISO: Não sou conselho de investimento. Faça sua própria diligência. Estou posicionado de acordo com essa tese, mas posso estar completamente errado. Física não liga para seu P&L.