ステーブルコインはFDIC保険がないと批判されます よくある反応は「必要ない」ということです。 それは部分的にしか当てはまりません。 FDICは銀行預金に関する特定の問題、すなわち流動性ミスマッチを解決します。 預金は必要に応じて支払えますが、銀行の資産が損失なしに迅速に清算できるわけではありません 保険は二つのことをします。 ・損失補償 ・行動の変化 FDICは金融的なものであると同時に、信頼のバックアップでもあります 「最初に引き出す」というのは非合理的になり、一般の預金者が各銀行の保証なしでシステムを信頼できるようになります。 ステーブルコインは同じ資産ミスマッチはありませんが、それでも償還保証と信託の近道が必要です。 では、「FDICのようなもの」とはどのようなものなのでしょうか? GENIUSスタイルのモデルでは、ステーブルコインは完全に準備金が確保され、高品質な流動性資産に裏付けられ、準備金は分離されています。 つまり、バックストップは主に以下のことについてです: ・ストレス下での贖罪確実性 ・運用上の失敗(保管、詐欺、停電) だからこそ、FDICのような保証層はより安価でターゲットを絞ったものになり得るのです どのように機能するのでしょうか? ・発行者資金保証プール(準備金+リスクに基づき)...