La technologie ne se vend pas parce que la croissance a disparu. Elle se vend parce que l'IA a commencé à remettre en question qui mérite réellement les marges. Les outils natifs de l'IA remplacent les logiciels sous licence plus rapidement que prévu. L'IA juridique d'Anthropic n'était pas une démo cool, c'était un avertissement de prix pour tout le secteur. Maintenant, les investisseurs réévaluent le risque de renouvellement et la durabilité des barrières à l'entrée. Vous pouvez voir les dégâts : • Les noms de logiciels dans le $SPX sont ~25% en dessous des sommets • $MSFT a perdu ~500 milliards de dollars en une semaine • $NVDA glisse alors que les transactions d'IA surpeuplées se dénouent • $GOOGL est le seul nom du MAG7 qui reste encore près de l'ATH avant les résultats avec un grand mouvement implicite Cela ne ressemble pas à un crash technologique. Cela ressemble à un capital qui se déplace à l'intérieur de la technologie, loin des logiciels hérités et vers ceux qui contrôlent réellement l'IA.