Technologia nie sprzedaje się, ponieważ wzrost zniknął. Sprzedaje się, ponieważ AI zaczęło kwestionować, kto tak naprawdę zasługuje na marże. Narzędzia natywne dla AI zastępują licencjonowane oprogramowanie szybciej, niż się spodziewano. Prawny AI Anthropic nie był fajnym pokazem, to był strzał ostrzegawczy dotyczący cen w całym sektorze. Teraz inwestorzy przeliczają ryzyko odnowienia i trwałość moat. Możesz zobaczyć szkody: • Nazwy oprogramowania w $SPX są ~25% poniżej szczytów • $MSFT stracił ~$500B w tydzień • $NVDA spada, gdy zatłoczone transakcje AI się rozprężają • $GOOGL jest jedyną nazwą MAG7, która wciąż krąży blisko ATH przed wynikami z dużym implikowanym ruchem To nie przypomina krachu technologicznego. To przypomina rotację kapitału wewnątrz technologii, z dala od tradycyjnego oprogramowania i w kierunku tych, którzy tak naprawdę kontrolują AI.