L'IA est la troisième ascension de NVIDIA sur une pente raide. D'abord, il y a eu le jeu vidéo à la fin des années 2010. Puis la cryptomonnaie. Maintenant, l'intelligence artificielle. Chaque vague a poussé la croissance des revenus au-dessus de 50 % et avec elle, les ratios C/B ont explosé. Les ratios C/B ont augmenté avant que la croissance des revenus ne se matérialise. Il y a un décalage de quatre trimestres entre le ratio C/B et la croissance des revenus TTM. Lorsque vous déplacez la croissance des revenus d'un an en avant, la corrélation avec le C/B passe à 0,80. Les investisseurs achètent des actions en fonction de ce qu'ils pensent que l'entreprise va devenir, et non de ce qu'elle a été. Un C/B élevé aujourd'hui reflète des attentes de forte croissance des revenus demain. Pendant l'ascension de NVIDIA à chaque vague, le C/B et la croissance future avancent de concert. Mais regardez ce qui se passe aux sommets. À la fin de chaque boom, la corrélation s'effondre, tombant à zéro ou même devenant négative. Le C/B reste élevé tandis que la croissance des revenus s'effondre. Le marché est lent à se réajuster. Voici le schéma : pendant l'ascension, le C/B et la croissance sont étroitement liés. Au sommet, ils se décorrèlent. Un C/B élevé persiste alors que la croissance se dissipe. La vague d'IA d'aujourd'hui chevauche la même mesa. La corrélation reste au-dessus des niveaux historiques. Le rythme rapide des transactions et les taux d'inférence explosifs suggèrent que ce manège continuera.