AI este a treia urcare a NVIDIA pe o pantă abruptă. Prima dată a apărut gamingul la sfârșitul anilor 2010. Apoi criptomoneda. Acum inteligența artificială. Fiecare val a împins creșterea veniturilor peste 50% și, odată cu el, raporturile P/E au crescut brusc. Raporturile P/E au crescut înainte ca creșterea veniturilor să se materializeze. Există o compensație pe patru trimestre între raportul P/E și creșterea veniturilor TTM. Când avansezi creșterea veniturilor cu un an, corelația cu P/E sare la 0,80. Investitorii cumpără acțiuni în funcție de direcția în care cred că se îndreaptă compania, nu de unde a fost. Un P/E ridicat astăzi reflectă așteptările privind o creștere puternică a veniturilor mâine. În timpul ascensiunii NVIDIA la fiecare val, raportul P/E și creșterea viitoare se mișcă în același pas. Dar uită-te ce se întâmplă la vârfuri. La sfârșitul fiecărui boom, corelația se prăbușește, scăzând la zero sau chiar devenind negativă. P/E rămâne ridicat, în timp ce creșterea veniturilor scade drastic. Piața este lentă în a reevalua prețurile. Acesta este tiparul: în timpul ascensiunii, P/E și creșterea sunt strâns legate. La apogeu, se decuplează. P/E ridicat persistă pe măsură ce creșterea se disipează. Valul AI de astăzi merge pe aceeași mesa. Corelația rămâne peste nivelurile istorice. Ritmul rapid al tranzacțiilor și ritmul exploziv de creștere a inferențelor sugerează că această cursă de montagne russe va continua.