AI — це третій підйом NVIDIA на крутий схил. Вперше геймінг з'явився наприкінці 2010-х. Потім криптовалюта. Тепер штучний інтелект. Кожна хвиля піднімала зростання доходу вище 50%, а разом із цим і співвідношення P/E різко зростали. Коефіцієнти P/E зросли до того, як відбулося зростання доходів. Існує чотириквартальна компенсація між коефіцієнтом P/E та зростанням доходу TTM. Якщо перемістити зростання доходу на рік вперед, кореляція з P/E підскакує до 0,80. Інвестори купують акції, виходячи з того, куди, на їхню думку, рухається компанія, а не куди вона була раніше. Високий P/E сьогодні відображає очікування сильного зростання доходів завтра. Під час підйому NVIDIA з кожною хвилею P/E та майбутнє зростання рухаються синхронно. Але подивіться, що відбувається на вершинах. Наприкінці кожного удару кореляція руйнується, падає до нуля або навіть стає від'ємною. P/E залишається високим, тоді як зростання доходів різко падає. Ринок повільно переоцінює. Ось така закономірність: під час підйому P/E та зростання тісно пов'язані. На піку вони роз'єднуються. Високий рівень P/E зберігається, коли ріст зменшується. Сьогоднішня хвиля штучного інтелекту рухається по тому ж шляху. Кореляція залишається вище історичних рівнів. Швидкий темп укладання угод і вибухові темпи зростання висновків свідчать, що ця американська гірка триватиме.