A IA é a terceira subida da NVIDIA em uma ladeira íngreme. Primeiro surgiram os jogos no final dos anos 2010. Depois, a criptomoeda. Agora inteligência artificial. Cada onda elevou o crescimento da receita acima de 50% e, com isso, os índices P/L dispararam. Os índices P/L subiram antes que o crescimento da receita se concretizasse. Há um desfasamento de quatro trimestres entre o índice P/L e o crescimento da receita TTM. Quando você avança o crescimento da receita em um ano, a correlação com o P/L salta para 0,80. Os investidores compram ações com base no rumo que acham que a empresa está indo, não no que ela já esteve. Um alto P/L hoje reflete expectativas de forte crescimento da receita amanhã. Durante a ascensão da NVIDIA a cada onda, o P/L e o crescimento futuro andam em sintonia. Mas veja o que acontece nos picos. Ao final de cada boom, a correlação colapsa, caindo para zero ou até mesmo tornando-se negativa. O P/L permanece elevado enquanto o crescimento da receita despenca. O mercado demora a revalorizar. Este é o padrão: durante a subida, P/E e crescimento estão fortemente ligados. No auge, eles se separam. O P/L alto persiste à medida que o crescimento se dissipa. A onda de IA de hoje está na mesma mesa. A correlação permanece acima dos níveis históricos. O ritmo acelerado da negociação e as taxas explosivas de crescimento das inferências sugerem que essa montanha-russa continuará.