L'AI è la terza scalata di NVIDIA su una ripida pendenza. Prima è arrivato il gaming alla fine degli anni 2010. Poi la criptovaluta. Ora l'intelligenza artificiale. Ogni onda ha spinto la crescita dei ricavi oltre il 50% e con essa, i rapporti P/E sono aumentati. I rapporti P/E sono aumentati prima che la crescita dei ricavi si materializzasse. C'è un offset di quattro trimestri tra il rapporto P/E e la crescita dei ricavi TTM. Quando sposti la crescita dei ricavi in avanti di un anno, la correlazione con il P/E sale a 0,80. Gli investitori acquistano azioni in base a dove pensano che l'azienda stia andando, non dove è stata. Un alto P/E oggi riflette le aspettative di una forte crescita dei ricavi domani. Durante la scalata di NVIDIA in ogni onda, P/E e crescita futura si muovono di pari passo. Ma guarda cosa succede ai picchi. Alla fine di ogni boom, la correlazione crolla, scendendo a zero o addirittura diventando negativa. Il P/E rimane elevato mentre la crescita dei ricavi crolla. Il mercato è lento a ricalcolare il prezzo. Questo è il modello: durante l'ascesa, P/E e crescita sono strettamente legati. Al picco, si disaccoppiano. Un alto P/E persiste mentre la crescita svanisce. L'onda dell'AI di oggi sta cavalcando la stessa mesa. La correlazione rimane sopra i livelli storici. Il rapido ritmo delle trattative e i tassi esplosivi di crescita dell'inferenza suggeriscono che questa corsa sulle montagne russe continuerà.