Je suis le rendement des bons du Trésor à 2 ans car il précède à la fois l'inflation et la Fed Ce graphique montre trois indicateurs macroéconomiques clés de 2016 à 2025 : 1. Rendement des bons du Trésor à 2 ans (ligne bleue) Une attente de taux d'intérêt à court terme et d'inflation fixée par le marché. Tends à précéder la politique de la Fed et est très sensible aux conditions économiques. 2. Taux d'intérêt effectif des fonds fédéraux (ligne rouge) Le taux de politique réel de la Fed, en retard et plus lent à bouger que les taux du marché. 3. Inflation IPC des États-Unis (ligne verte) Inflation d'une année sur l'autre. Zone ombragée = récessions aux États-Unis. Vous pouvez clairement voir : En 2020–2021, le rendement à 2 ans a explosé avant que la Fed n'augmente—anticipant l'inflation. En 2023–2025, le rendement à 2 ans tombe bien avant que la Fed ne coupe—anticipant un refroidissement de l'inflation et un affaiblissement de la croissance. Ce comportement de lead-lag est cohérent avec l'histoire : le rendement à 2 ans est le meilleur prédicteur unique de la politique future de la Fed et du risque de récession. Le bon du Trésor à 2 ans signale que la Fed est trop stricte et devra réduire. L'inflation n'est plus le problème, la croissance l'est.