Saya melacak Imbal Hasil Treasury 2 Tahun karena memimpin inflasi dan Fed Grafik ini menunjukkan tiga indikator makro utama dari 2016 hingga 2025: 1. Imbal hasil Treasury 2 Tahun (garis biru) Ekspektasi harga pasar dari suku bunga jangka pendek dan inflasi. Cenderung memimpin kebijakan Fed dan sangat sensitif terhadap kondisi ekonomi. 2. Suku Bunga Efektif Dana Federal (garis merah) Suku bunga kebijakan aktual Fed, tertinggal dan lebih lambat bergerak daripada suku bunga pasar. 3. Inflasi IHK AS (garis hijau) Inflasi tahun-ke-tahun. Area teduh = resesi AS. Anda dapat melihat dengan jelas: Pada 2020–2021, imbal hasil 2 tahun melonjak sebelum The Fed menaik—mengantisipasi inflasi. Pada 2023–2025, imbal hasil 2 tahun turun jauh sebelum pemotongan Fed—mengantisipasi inflasi yang mendingin dan melemahnya pertumbuhan. Perilaku lead-lag ini konsisten dengan sejarah: 2 tahun adalah prediktor tunggal terbaik dari kebijakan Fed di masa depan dan risiko resesi. Treasury 2 tahun menandakan bahwa The Fed terlalu ketat dan perlu memotong. Inflasi bukan lagi masalah, pertumbuhan adalah masalah.