Ich verfolge die 2-Jahres-Staatsanleihe-Rendite, da sie sowohl die Inflation als auch die Fed anführt. Dieses Diagramm zeigt drei wichtige makroökonomische Indikatoren von 2016 bis 2025: 1. 2-Jahres-Staatsanleihe-Rendite (blaue Linie) Eine marktbasierte Erwartung der kurzfristigen Zinssätze und der Inflation. Tendenziell führt sie die Fed-Politik an und ist sehr empfindlich gegenüber wirtschaftlichen Bedingungen. 2. Effektiver Federal Funds Rate (rote Linie) Der tatsächliche Zinssatz der Fed, der hinterherhinkt und langsamer reagiert als die Marktzinssätze. 3. U.S. CPI Inflation (grüne Linie) Jährliche Inflation im Vergleich zum Vorjahr. Schattierter Bereich = U.S. Rezessionen. Sie können deutlich sehen: In den Jahren 2020–2021 stieg die 2-Jahres-Rendite, bevor die Fed die Zinsen anhob – in Erwartung von Inflation. In den Jahren 2023–2025 fällt die 2-Jahres-Rendite deutlich, bevor die Fed die Zinsen senkt – in Erwartung einer abkühlenden Inflation und schwächerem Wachstum. Dieses Vorlauf-Nachlauf-Verhalten ist konsistent mit der Geschichte: Die 2-Jahres-Rendite ist der beste einzelne Indikator für zukünftige Fed-Politik und Rezessionsrisiken. Die 2-Jahres-Staatsanleihe signalisiert, dass die Fed zu restriktiv ist und senken muss. Inflation ist nicht mehr das Problem, das Wachstum ist es.