Śledzę rentowność 2-letnich obligacji skarbowych, ponieważ wyprzedza zarówno inflację, jak i działania Fedu Ten wykres pokazuje trzy kluczowe wskaźniki makroekonomiczne od 2016 do 2025: 1. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych (niebieska linia) Oczekiwania rynku dotyczące krótkoterminowych stóp procentowych i inflacji. Zwykle wyprzedza politykę Fedu i jest bardzo wrażliwa na warunki gospodarcze. 2. Efektywna stopa funduszy federalnych (czerwona linia) Rzeczywista stopa polityki Fedu, opóźniona i wolniejsza w reakcji niż stopy rynkowe. 3. Inflacja CPI w USA (zielona linia) Inflacja rok do roku. Cieniowany obszar = recesje w USA. Można wyraźnie zobaczyć: W latach 2020–2021 rentowność 2-letnich obligacji wzrosła przed podwyżką Fedu — przewidując inflację. W latach 2023–2025 rentowność 2-letnich obligacji spada znacznie przed cięciem Fedu — przewidując spowolnienie inflacji i osłabienie wzrostu. To zachowanie wyprzedzające jest zgodne z historią: 2-letnie obligacje są najlepszym pojedynczym wskaźnikiem przyszłej polityki Fedu i ryzyka recesji. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych sygnalizuje, że Fed jest zbyt restrykcyjny i będzie musiał obniżyć stopy. Inflacja nie jest już problemem, problemem jest wzrost.