أنا أتابع عائد سندات الخزانة لمدة سنتين لأنه يقود كل من التضخم والاحتياطي الفيدرالي يعرض هذا الرسم البياني ثلاثة مؤشرات كلية رئيسية من 2016 إلى 2025: 1. عائد سندات الخزانة لمدة سنتين (الخط الأزرق) توقع بأسعار السوق لأسعار الفائدة قصيرة الأجل والتضخم. يميل إلى قيادة سياسة الاحتياطي الفيدرالي وهو حساس جدا للظروف الاقتصادية. 2. سعر الفائدة الفعلي للصناديق الفيدرالية (الخط الأحمر) سعر الفائدة الفعلي للاحتياطي الفيدرالي يتأخر وأبطأ في الحركة مقارنة بأسعار السوق. 3. مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (الخط الأخضر) التضخم السنوي. المنطقة المظللة = ركودات الولايات المتحدة. يمكنك أن ترى بوضوح: في 2020–2021، ارتفع عائد السنتين قبل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي المبلغ - توقعا التضخم. في 2023–2025، انخفض عائد السنتين قبل تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي بفترة طويلة—مما يتوقع انخفاض التضخم وضعف النمو. هذا السلوك في التقدم-تأخر يتوافق مع التاريخ: فالسنتين هو أفضل مؤشر فردي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية ومخاطر الركود. تشير سندات الخزانة لمدة سنتين إلى أن الاحتياطي الفيدرالي متشدد جدا وسيحتاج إلى تقليص الاستثمارات. لم يعد التضخم هو المشكلة، بل النمو هو المشكلة.