Aujourd'hui, j'ai discuté avec @epr510 du podcast sur le thème « Bitcoin standard », où nous avons parlé de la société DAT, représentée par MicroStrategy. Le modèle central est le suivant : utiliser la dette à faible taux d'intérêt du monde des monnaies fiat pour émettre des obligations convertibles afin d'acheter des actifs numériques à forte volatilité. À long terme, il s'agit d'exploiter l'écart de valorisation entre « dévaluation des monnaies fiat 🆚 appréciation du Bitcoin » pour réaliser des arbitrages. À quel point les taux d'intérêt de la dette sont-ils bas ? Les obligations convertibles émises en 2024 ont des taux d'intérêt nominal compris entre 0 et 2,25 %. Actuellement, MSTR détient 60 milliards de dollars de Bitcoin, avec 8 milliards de dettes, ce qui entraîne un coût d'intérêt annuel de 800 millions de dollars. Ainsi, le Bitcoin doit seulement augmenter de 1,36 % par an pour couvrir le coût des intérêts. En réalité, au cours des 10 dernières années, le rendement annualisé moyen du BTC a dépassé 50 %. MicroStrategy est le plus grand praticien du « Bitcoin standard ».