Сегодня я поговорил с @epr510 в подкасте на тему «Биткойн-стандарта», где мы обсудили компанию DAT, представленную MicroStrategy. Основная модель заключается в следующем: использовать низкие процентные кредиты в фиатном мире, выпуская конвертируемые облигации для покупки высоковолатильных цифровых активов. В долгосрочной перспективе это означает арбитраж на основе разницы в обесценивании фиатных денег 🆚 увеличении стоимости биткойна. Насколько низки процентные ставки по долгам? В 2024 году несколько выпущенных конвертируемых облигаций имели купонную ставку от 0 до 2,25%. В настоящее время MSTR владеет 60 миллиардами долларов в Bitcoin и имеет 8 миллиардов долларов долгов, что приводит к ежегодным затратам на проценты в 800 миллионов долларов. Таким образом, биткойн должен вырасти всего на 1,36% в год, чтобы покрыть расходы на проценты. На самом деле, за последние 10 лет средняя годовая доходность BTC превышала 50%. MicroStrategy является крупнейшим практиком «биткойн-стандарта».