Mon blog @nytopinion sur l'ordre insensé de renvoyer le commissaire du BLS.

Le rythme de la croissance de l'emploi en 2025 a été nettement meilleur (ou moins mauvais) qu'en 2024 dans les secteurs de la finance, de la fabrication et de l'information. Il a été nettement pire (ou moins bon) dans l'éducation et la santé, les loisirs et l'hôtellerie, et surtout dans la construction et le gouvernement.

C'est horrible. Des données économiques fiables sont une force clé de l'économie américaine. Lorsque l'Argentine et la Grèce ont falsifié des données économiques, cela a contribué à de grandes crises. Je ne pense pas que Trump pourra falsifier les données compte tenu des procédures. Mais il y a maintenant un risque en plus d'une apparence horrible.

"La meilleure chose pour la Fed au cours des prochains mois est d'être en retard par rapport à la courbe, car l'alternative est de risquer d'être en avance sur la mauvaise courbe." --Moi le 6 mai 2025

Si j'avais vu ces chiffres de l'emploi mercredi, j'aurais été en faveur d'une réduction de 25 points de base. Bien que cela aurait tout de même été une décision difficile, l'inflation sous-jacente hors tarifs étant plausiblement à 2,5 % ou plus. Quoi qu'il en soit, la Fed recevra beaucoup plus de données avant sa prochaine réunion.

L'immigration est le plus grand facteur du ralentissement de l'emploi (mais les tarifs, etc. comptent aussi). Une preuve : le taux de chômage a augmenté régulièrement d'environ 0,025 point par mois au cours des 2 dernières années et demie, tandis que la croissance de l'emploi a ralenti. Donc, la croissance de l'emploi nécessaire - à l'équilibre est à peu près constante.

Au moins, personne n'utilise plus le mot polycrise.

Une chose qui m'a intrigué avant les données d'aujourd'hui : La croissance du PIB au premier semestre était faible, environ 1,2 %. Mais la croissance de l'emploi était relativement forte. Je disais juste à quelqu'un hier que l'un d'eux était probablement faux. Il s'avère que c'était le côté des emplois qui était faux et que les deux signaux sont maintenant cohérents.

Le ralentissement des emplois est là avec 73 000 emplois en juillet et de grandes révisions à la baisse pour mai et juin, portant la moyenne à 35 000 par mois. Ce n'est pas aussi mauvais que vous pourriez le penser, car la croissance des emplois à l'état stable est beaucoup plus faible dans un monde à faible immigration nette, mais le chômage augmente toujours progressivement.

Je vais juste dire : si vous remettiez en question l'intégrité des statistiques du BLS sur la base du rapport sur l'emploi du mois dernier, le rapport brutal sur l'emploi de ce mois-ci devrait être toute la preuve dont vous avez besoin pour montrer que les comptes ne sont pas truqués.