Mój blog @nytopinion na temat bezsensownego rozkazu zwolnienia Komisarza BLS.

Tempo wzrostu zatrudnienia w 2025 roku było zauważalnie lepsze (lub mniej złe) niż w 2024 roku w finansach, przemyśle i informatyce. Było zauważalnie gorsze (lub mniej dobre) w edukacji i zdrowiu, rekreacji i gościnności, a szczególnie w budownictwie i administracji rządowej.

To jest okropne. Wiarygodne dane ekonomiczne są kluczową siłą amerykańskiej gospodarki. Kiedy Argentyna i Grecja fałszowały dane ekonomiczne, przyczyniło się to do poważnych kryzysów. Nie sądzę, żeby Trump był w stanie sfałszować dane, biorąc pod uwagę procedury. Ale teraz istnieje ryzyko oraz okropny wygląd.

"Najlepszą rzeczą dla Fed w ciągu najbliższych kilku miesięcy jest pozostanie w tyle za krzywą, ponieważ alternatywą jest ryzyko bycia przed niewłaściwą krzywą." --Ja 6 maja 2025

Gdybym zobaczył te dane o zatrudnieniu w środę, byłbym za obniżką o 25 punktów bazowych. Chociaż wciąż byłoby to trudne do podjęcia decyzji, podstawowa inflacja bez taryf prawdopodobnie wynosi 2,5% lub więcej. Niezależnie od tego, Fed otrzyma znacznie więcej danych przed swoim następnym posiedzeniem.

Imigracja jest największym czynnikiem spowalniającym rynek pracy (ale cła itd. też mają znaczenie). Jednym z dowodów jest to, że stopa bezrobocia systematycznie wzrastała o około 0,025 pp miesięcznie przez ostatnie 2,5 roku, podczas gdy wzrost zatrudnienia spowolnił. Zatem rzeczywisty - wzrost zatrudnienia na poziomie breakeven jest w przybliżeniu stały.

Przynajmniej nikt już nie używa słowa polikryza.

Jedna rzecz, która mnie zaskoczyła przed dzisiejszymi danymi: Wzrost PKB w I półroczu był słaby, około 1,2%. Ale wzrost zatrudnienia był stosunkowo silny. Wczoraj mówiłem komuś, że jedno z nich prawdopodobnie było błędne. Okazuje się, że to strona zatrudnienia była błędna, a oba sygnały są teraz spójne.

Spowolnienie na rynku pracy nadeszło, z 73 tys. miejsc pracy w lipcu oraz dużymi rewizjami w dół dla maja i czerwca, co obniża średnią do 35 tys. miesięcznie. Nie jest to tak złe, jak mogłoby się wydawać, ponieważ stabilny wzrost zatrudnienia jest znacznie niższy w świecie o niskiej imigracji netto, ale bezrobocie nadal stopniowo rośnie.

Chcę tylko powiedzieć: jeśli kwestionowałeś integralność statystyk BLS na podstawie raportu o zatrudnieniu z zeszłego miesiąca, to brutalny raport o zatrudnieniu z tego miesiąca powinien być wszystkim dowodem, jakiego potrzebujesz, że księgi nie są fałszowane.