Meu blog @nytopinion sobre a ordem sem sentido para demitir o Comissário do BLS.

O ritmo de crescimento do emprego em 2025 tem sido notavelmente melhor (ou menos mau) do que em 2024 nas áreas de finanças, manufatura e informação. Tem sido notavelmente pior (ou menos bom) na educação e saúde, lazer e hospitalidade e especialmente na construção e governo.

Isto é horrível. Dados económicos fiáveis são uma grande força da economia dos EUA. Quando a Argentina e a Grécia falsificaram dados económicos, isso contribuiu para grandes crises. Não acho que Trump conseguirá falsificar os dados, dadas as procedimentos. Mas agora há um risco, além de uma aparência horrível.

"A melhor coisa para o Fed nos próximos meses é estar atrás da curva, porque a alternativa é arriscar estar à frente da curva errada." --Eu em 6 de maio de 2025

Se eu tivesse visto esses números de emprego na quarta-feira, teria sido a favor de um corte de 25 pontos base. Embora ainda tivesse sido uma decisão difícil, a inflação subjacente, excluindo tarifas, plausivelmente está em 2,5% ou mais. Independentemente disso, o Fed receberá muitos mais dados antes da sua próxima reunião.

A imigração é o maior fator na desaceleração do emprego (mas tarifas, etc. também importam). Uma evidência: a taxa de desemprego tem aumentado constantemente cerca de 0,025 pp por mês nos últimos 2 anos e meio, enquanto o crescimento do emprego desacelerou. Portanto, o crescimento real do emprego - o ponto de equilíbrio - é aproximadamente constante.

Pelo menos ninguém está a usar a palavra polícise já.

Uma coisa que me deixou perplexo antes dos dados de hoje: O crescimento do PIB no primeiro semestre foi fraco, cerca de 1,2%. Mas o crescimento do emprego foi relativamente forte. Eu estava apenas dizendo a alguém ontem que um deles provavelmente estava errado. Acontece que foi o lado dos empregos que estava errado e agora ambos os sinais estão consistentes.

A desaceleração do emprego chegou com 73 mil empregos em julho e grandes revisões em baixa para maio e junho, trazendo a média para 35 mil/mês. Não é tão mau quanto você pode pensar, porque o crescimento de empregos em estado estacionário é muito mais baixo em um mundo de baixa imigração líquida, mas o desemprego ainda está gradualmente a aumentar.

Só vou dizer: se você estava questionando a integridade das estatísticas do BLS com base no relatório de empregos do mês passado, o relatório brutal de empregos deste mês deve ser toda a prova de que os números não estão sendo manipulados.