BLSコミッショナーを解任するという無意味な命令に関する私の@nytopinionブログ。

2025年の雇用の伸びのペースは、金融、製造業、情報分野で2024年よりも著しく良い(またはそれほど悪くない)となっている。 教育と健康、レジャーとホスピタリティ、特に建設と政府では、特に悪化している(またはあまり良くない)状況が顕著です。

これはひどいことです。信頼できる経済データは、米国経済の重要な強みです。 アルゼンチンとギリシャが経済データを偽造したとき、それは大きな危機の一因となった。 手順を考えると、トランプがデータを偽造できるとは思えません。しかし、今ではリスクとひどい外観があります。

「今後数カ月間のFRBにとって最善のことは、曲線の遅れをとることだ。なぜなら、間違った曲線の先を行くリスクを冒すことが代替案だからだ。」 --私 2025年5月6日

水曜日にこれらの雇用統計を見ていたら、私は25bpの利下げに賛成していたでしょう。 それでも厳しい判断だっただろうが、関税を除いた基礎インフレ率は2.5%以上と思われる。 いずれにせよ、FRBは次回の会合までにさらに多くのデータを入手するだろう。

移民は雇用減速の最大の要因です(ただし、関税なども重要です)。 1つの証拠:雇用の伸びが鈍化している一方で、過去2年半、失業率は月額~0.025ポイントずつ着実に上昇しています。 つまり、実際の損益分岐点の雇用の伸びはほぼ一定です。

少なくとも、ポリクライシスという言葉をもう使っている人は誰もいません。

今日のデータ前に私を困惑させたことの 1 つは、次のとおりです。 上半期のGDP成長率は約1.2%と弱かった。 しかし、雇用の伸びは比較的堅調だった。 昨日、そのうちの1つが間違っている可能性が高いと誰かに言ったところです。間違っていたのは雇用側であり、両方のシグナルが一成していることが判明しました。

雇用の減速はここにあり、7月には73Kの雇用があり、5月と6月には大幅に下方修正され、平均は35K/月になりました。 純移民が少ない世界では定常状態の雇用の伸びははるかに低いが、失業率は依然として徐々に上昇しているため、思っているほど悪くはない。

言っておきますが、先月の雇用報告に基づいてBLS統計の完全性に疑問を抱いていたのであれば、今月の残忍な雇用報告は、本が調理されていないという必要な証拠となるはずです。