Blog @nytopinion saya tentang perintah yang tidak masuk akal untuk memecat Komisaris BLS.

Laju pertumbuhan pekerjaan pada tahun 2025 jauh lebih baik (atau kurang buruk) daripada tahun 2024 di bidang keuangan, manufaktur, dan informasi. Ini telah jauh lebih buruk (atau kurang baik) dalam pendidikan & kesehatan, rekreasi dan perhotelan dan terutama konstruksi dan pemerintahan.

Ini mengerikan. Data ekonomi yang andal adalah kekuatan utama ekonomi AS. Ketika Argentina dan Yunani memalsukan data ekonomi, itu berkontribusi pada krisis besar. Saya tidak berpikir Trump akan dapat memalsukan data mengingat prosedurnya. Tapi sekarang ada risiko ditambah penampilan yang mengerikan.

"Hal terbaik bagi The Fed selama beberapa bulan ke depan adalah berada di belakang kurva, karena alternatifnya adalah mengambil risiko berada di depan kurva yang salah." --Saya pada 6 Mei 2025

Jika saya melihat angka pekerjaan ini pada hari Rabu, saya akan mendukung pemotongan 25bp. Meskipun masih akan menjadi keputusan yang sulit, inflasi yang mendasari keluar tarif masuk akal di 2,5% atau lebih tinggi. Terlepas dari itu, The Fed akan mendapatkan lebih banyak data sebelum pertemuan berikutnya.

Imigrasi adalah faktor terbesar dalam perlambatan pekerjaan (tetapi tarif dll. juga penting). Satu bukti: tingkat unemp terus naik ~0,025pp per bulan selama 2-1/2 tahun terakhir sementara pertumbuhan pekerjaan telah melambat. Jadi aktual - pertumbuhan pekerjaan impas kira-kira konstan.

Setidaknya tidak ada yang menggunakan kata polikrisis lagi.

Satu hal yang membingungkan saya sebelum data hari ini: Pertumbuhan PDB pada H1 lemah, sekitar 1,2%. Tetapi pertumbuhan pekerjaan relatif kuat. Saya baru saja memberi tahu seseorang kemarin bahwa salah satu dari mereka kemungkinan salah. Ternyata itu adalah sisi pekerjaan yang salah dan kedua sinyal sekarang konsisten.

Perlambatan pekerjaan ada di sini dengan 73 ribu pekerjaan pada bulan Juli & revisi ke bawah yang besar ke Mei & Juni sehingga rata-rata menjadi 35 ribu / bulan. Tidak seburuk yang Anda pikirkan karena pertumbuhan pekerjaan stabil jauh lebih rendah di dunia imigrasi bersih rendah tetapi pengangguran masih meningkat secara bertahap.

Hanya akan mengatakan: jika Anda mempertanyakan integritas statistik BLS berdasarkan laporan pekerjaan bulan lalu, laporan pekerjaan brutal bulan ini harus menjadi semua bukti yang Anda butuhkan bahwa buku-buku tidak dimasak.