Meu blog @nytopinion sobre a ordem sem sentido de demitir o comissário do BLS.

O ritmo de crescimento do emprego em 2025 foi notavelmente melhor (ou menos ruim) do que 2024 em finanças, manufatura e informação. Tem sido notavelmente pior (ou menos bom) em educação e saúde, lazer e hospitalidade e especialmente construção e governo.

Isso é horrível. Dados econômicos confiáveis são um ponto forte da economia dos EUA. Quando a Argentina e a Grécia falsificaram dados econômicos, isso contribuiu para grandes crises. Não acho que Trump será capaz de falsificar os dados, dados os procedimentos. Mas agora há um risco e uma aparência horrível.

"A melhor coisa para o Fed nos próximos meses é estar atrás da curva, porque a alternativa é correr o risco de estar à frente da curva errada." --Eu em 6 de maio de 2025

Se eu tivesse visto esses números de empregos na quarta-feira, teria sido a favor de um corte de 25 pb. Embora ainda fosse uma decisão difícil, a inflação subjacente ex-tarifas plausivelmente em 2,5% ou mais. Independentemente disso, o Fed obterá muito mais dados antes de sua próxima reunião.

A imigração é o maior fator na desaceleração do emprego (mas as tarifas, etc., também são importantes). Uma evidência: a taxa de desemprego tem aumentado constantemente em ~ 0,025 pp por mês nos últimos 2 anos e meio, enquanto o crescimento do emprego diminuiu. Tão real - crescimento do emprego de equilíbrio aproximadamente constante.

Pelo menos ninguém mais está usando a palavra policrise.

Uma coisa que me intrigou antes dos dados de hoje: O crescimento do PIB no primeiro semestre foi fraco, cerca de 1,2%. Mas o crescimento do emprego foi relativamente forte. Eu estava dizendo a alguém ontem que um deles provavelmente estava errado. Acontece que era o lado dos empregos que estava errado e ambos os sinais agora são consistentes.

A desaceleração do emprego está aqui com 73K empregos em julho e grandes revisões para baixo em maio e junho, elevando a média para 35K/mês. Não é tão ruim quanto você imagina, porque o crescimento do emprego em estado estacionário é muito menor em um mundo de baixa imigração, mas o desemprego ainda está aumentando gradualmente.

Só vou dizer: se você estava questionando a integridade das estatísticas do BLS com base no relatório de empregos do mês passado, o relatório de empregos brutal deste mês deve ser toda a prova de que você precisa de que os livros não estão sendo cozidos.