Mi blog de @nytopinion sobre la orden sin sentido de despedir al Comisionado de BLS.

El ritmo de crecimiento del empleo en 2025 ha sido notablemente mejor (o menos malo) que en 2024 en finanzas, manufactura e información. Ha sido notablemente peor (o menos bueno) en educación y salud, ocio y hospitalidad, y especialmente en construcción y gobierno.

Esto es horrible. Los datos económicos fiables son una de las principales fortalezas de la economía de EE. UU. Cuando Argentina y Grecia falsificaron datos económicos, contribuyó a grandes crisis. No creo que Trump pueda falsificar los datos dadas las procedimientos. Pero ahora hay un riesgo además de una apariencia horrible.

"Lo mejor para la Fed en los próximos meses es estar detrás de la curva, porque la alternativa es arriesgarse a estar delante de la curva equivocada." --Yo el 6 de mayo de 2025

Si hubiera visto estos números de empleo el miércoles, habría estado a favor de un recorte de 25 puntos básicos. Aunque aún habría sido una decisión difícil, la inflación subyacente sin tarifas plausiblemente está en 2.5% o más. De todos modos, la Fed obtendrá muchos más datos antes de su próxima reunión.

La inmigración es el factor más importante en la desaceleración del empleo (pero los aranceles, etc. también importan). Una prueba de ello: la tasa de desempleo ha ido aumentando constantemente en aproximadamente 0.025 puntos porcentuales por mes durante los últimos 2 años y medio, mientras que el crecimiento del empleo se ha desacelerado. Así que el crecimiento del empleo necesario - el crecimiento del empleo de equilibrio es aproximadamente constante.

Al menos nadie está usando la palabra pol crisis ya.

Una cosa que me desconcertó antes de los datos de hoy: El crecimiento del PIB en el primer semestre fue débil, alrededor del 1.2%. Pero el crecimiento del empleo fue relativamente fuerte. Ayer le estaba diciendo a alguien que uno de ellos probablemente estaba equivocado. Resulta que era el lado del empleo el que estaba equivocado y ahora ambas señales son consistentes.

La desaceleración del empleo ya está aquí con 73,000 empleos en julio y grandes revisiones a la baja para mayo y junio que llevan el promedio a 35,000/mes. No es tan malo como podrías pensar porque el crecimiento de empleo en estado estable es mucho más bajo en un mundo de baja inmigración neta, pero el desempleo sigue aumentando gradualmente.

Solo diré: si estabas cuestionando la integridad de las estadísticas de BLS basándote en el informe de empleo del mes pasado, el brutal informe de empleo de este mes debería ser toda la prueba que necesitas de que las cuentas no están manipuladas.