Mijn @nytopinion blog over de zinloze opdracht om de BLS-commissaris te ontslaan.

Het tempo van de banengroei in 2025 is opmerkelijk beter (of minder slecht) dan in 2024 in de financiën, de productie en de informatie. Het is opmerkelijk slechter (of minder goed) geweest in het onderwijs en de gezondheidszorg, de vrijetijdsbesteding en de horeca, en vooral in de bouw en de overheid.

Dit is vreselijk. Betrouwbare economische gegevens zijn een belangrijke kracht van de Amerikaanse economie. Toen Argentinië en Griekenland economische gegevens vervalsten, droeg dat bij aan grote crises. Ik denk niet dat Trump in staat zal zijn om de gegevens te vervalsen gezien de procedures. Maar er is nu een risico plus een vreselijke uitstraling.

"Het beste voor de Fed in de komende maanden is om achter de curve te blijven, want het alternatief is het risico om voor de verkeerde curve uit te lopen." --Ik op 6 mei 2025

Als ik deze werkgelegenheidscijfers op woensdag had gezien, zou ik voor een verlaging van 25 basispunten zijn geweest. Hoewel het nog steeds een moeilijke beslissing zou zijn geweest, is de onderliggende inflatie zonder tarieven plausibel op 2,5% of hoger. Desondanks zal de Fed veel meer gegevens krijgen voor de volgende vergadering.

Immigratie is de grootste factor in de vertraging van de werkgelegenheid (maar tarieven enz. zijn ook belangrijk). Een bewijsstuk: het werkloosheidspercentage is de afgelopen 2,5 jaar gestaag gestegen met ongeveer 0,025 procentpunt per maand, terwijl de werkgelegenheidsgroei is vertraagd. Dus de werkelijke - break-even werkgelegenheidsgroei is ruwweg constant.

In ieder geval gebruikt niemand het woord polycrisis meer.

Eén ding dat me voor de gegevens van vandaag in verwarring bracht: De BBP-groei in H1 was zwak, ongeveer 1,2%. Maar de werkgelegenheidsgroei was relatief sterk. Ik vertelde gisteren nog tegen iemand dat een van beide waarschijnlijk fout was. Het blijkt dat de werkgelegenheid kant fout was & beide signalen nu consistent zijn.

De vertraging op de arbeidsmarkt is hier met 73K banen in juli & grote neerwaartse herzieningen voor mei & juni die het gemiddelde op 35K/maand brengen. Niet zo slecht als je zou denken, omdat de constante werkgelegenheidsgroei veel lager is in een wereld met lage netto-immigratie, maar de werkloosheid stijgt nog steeds geleidelijk.

Ik ga gewoon zeggen: als je twijfelde aan de integriteit van de BLS-statistieken op basis van het banenrapport van vorige maand, zou het brute banenrapport van deze maand al het bewijs moeten zijn dat de boeken niet worden gekookt.