Powell acaba de replantear la narrativa de la inflación. • La inflación "algo elevada" está vinculada a los aranceles, no a la demanda • El PCE subyacente ex-aranceles es solo ligeramente superior al 2% • Se espera que la inflación arancelaria alcance su máximo y desaparezca a finales de este año • Una subida de tipos no es el caso base de nadie a partir de aquí La política tras los recortes del año pasado sigue siendo "apropiada", y se vuelve a reunión por reunión. A la Fed no le preocupa el sobrecalentamiento. Está esperando a que la inflación arancelaria se enfríe antes de poder moverse de nuevo.