Powell acaba de reformular la narrativa de la inflación. • La inflación "algo elevada" se está vinculando a los aranceles, no a la demanda • El PCE subyacente sin aranceles está solo ligeramente por encima del 2% • Se espera que la inflación por aranceles alcance su punto máximo y disminuya más adelante este año • Un aumento de tasas no es el caso base de nadie a partir de aquí La política después de los recortes del año pasado sigue siendo "apropiada", y se vuelve a un enfoque de reunión por reunión. La Fed no está preocupada por el sobrecalentamiento. Está esperando a que la inflación por aranceles se enfríe antes de poder moverse de nuevo.