Powell omformulerte bare inflasjonsfortellingen. • «Noe forhøyet» inflasjon knyttes til tollsatser, ikke etterspørsel • Kjerne-PCE ex-tariffer er bare litt over 2 % • Tollinflasjonen forventes å nå toppen og avta senere i år • En prisøkning er ikke noens utgangspunkt herfra Politikk etter fjorårets kutt er fortsatt «passende», og det er tilbake til møte for møte. Fed er ikke bekymret for overoppheting. Den venter på at tollinflasjonen skal roe seg før den kan bevege seg igjen.