BW Grundlagendokument (1) Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar und ist für meine eigene Übersicht gedacht. Anlage-Stil: $BW ist kein hochprofitables Unternehmen, sondern ein traditionelles Ingenieurbüro, das in der Vergangenheit aufgrund von Verlustverträgen im Bereich Solarenergie in Schwierigkeiten geraten ist. In letzter Zeit hat es jedoch durch den Verkauf von belastenden Vermögenswerten den Fokus auf das Kerngeschäft gelegt, und da dieses Kerngeschäft mit dem Thema Datenzentrum-Bau übereinstimmt, denke ich, dass das Unternehmen die Möglichkeit einer Wiedergeburt hat. Diese Investition konzentriert sich auf die Wiederbelebung des Unternehmens und den Wiederaufbau der Bewertung, nicht auf hochprofitable Unternehmen, die möglicherweise eine begrenzte Obergrenze haben. Risiken vorweg: Hauptrisiko: Aktuell befindet sich das Unternehmen in der LNTP-Phase, die tatsächliche Leistung und der Cashflow hängen von vollständigen Verträgen (FNTP/Vollfreigabe) und nachfolgenden Meilensteinen ab. Risiko: FNTP-Verzögerungen/Änderungen in Betrag oder Bedingungen; ungünstige Struktur der Fortschrittszahlungen; EPC-Festpreis führt zu Kostenüberschreitungen, die von BW getragen werden. Risiko: BW versucht, mit "Kessel + Dampfturbine (STG)" die "Stromgeschwindigkeit" zu erhöhen; jedoch könnte sich das Wettbewerbsumfeld ändern, wenn die Versorgung mit Gasturbinen (SCGT/CCGT) sich entspannt oder die Politik für SMR/Kernenergie/Speicher beschleunigt wird. Risiko: BW hat den Druck der "fortlaufenden Geschäftstätigkeit" erlebt. Obwohl es durch den Verkauf von Vermögenswerten/Rückkauf von Anleihen/ATM Entlastung gefunden hat, bleibt die Fähigkeit zur Refinanzierung entscheidend. (Kürzlich hat es über 60 Millionen US-Dollar über ATM aufgenommen, wobei ein einzelnes Unternehmen 50 Millionen Dollar gekauft hat. Der aktuelle ATM ist bereits ausgesetzt. Ich betrachte den Kauf von 50 Millionen Dollar durch ein einzelnes Unternehmen als positiv, da dies zeigt, dass großes Kapital einsteigt.) Zunächst konzentrieren wir uns auf die Zusammenarbeit zwischen $BW und $APLD. "Babcock & Wilcox kündigt KI-Datenzentrum-Stromerzeugungslösung an und unterzeichnet LNTP mit Applied Digital zur Planung und Installation von einem Gigawatt elektrischer Leistung." Hier wird erwähnt, dass der Grund für die Zusammenarbeit, also warum $APLD $BW gewählt hat, darin liegt, dass "es seinen Eintritt in den Markt für die Stromversorgung von KI-Datenzentren weiter gefestigt hat, indem es effiziente und verfügbare Dampferzeugungstechnologie nutzt, die eine kürzere Markteinführungszeit als traditionelle einfache Gasturbinenkraftwerke hat." Dampferzeugungstechnologie, einfach gesagt, nutzt die Verbrennung von Erdgas → erzeugt Hochdruckdampf → treibt die Dampfturbine → erzeugt Strom, was ein komplettes Dampfsystem darstellt. Dies ist die Struktur des traditionellen Kessel + Dampfturbine (Steam Turbine Generator, STG). Kernkomponenten: Verbrennungs- und Kesselteil 1. Brennstoff: Erdgas, Biomasse oder sogar Wasserstoff (oder Mischungen). Technologietyp: Wasserwandkessel (Waterwall Boiler)....