Rapport de recherche fondamentale sur BW (1) Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement, il est destiné à être consulté par moi-même. Style d'investissement : $BW n'est pas une entreprise à forte marge bénéficiaire, c'est une entreprise d'ingénierie traditionnelle qui a connu des difficultés dans le passé en raison de contrats de pertes liés à l'énergie solaire. Cependant, récemment, elle a réussi à se recentrer sur son cœur de métier en vendant des actifs non essentiels, et son activité principale est en adéquation avec le thème de la construction de centres de données. Je pense donc que l'entreprise a une chance de renaître. Cet investissement se concentre sur la résurrection de l'entreprise et la reconstruction de sa valorisation, plutôt que sur une entreprise à forte marge bénéficiaire, ce qui pourrait limiter son plafond. Les risques sont à l'avant : Risques principaux : actuellement en LNTP, les performances réelles et les flux de trésorerie dépendent des contrats complets (FNTP/Full Release) et des jalons ultérieurs. Risques : retard de FNTP / changement de montant ou de conditions ; structure de paiement défavorable ; dépassement de coûts dû à un prix fixe EPC supporté par BW. Risques : BW utilise "chaudière + turbine à vapeur (STG)" pour atteindre "la vitesse d'alimentation électrique" ; mais si l'approvisionnement en turbines à gaz (SCGT/CCGT) s'améliore, ou si les politiques SMR/nucleaire, stockage d'énergie s'accélèrent, le paysage concurrentiel changera. Risques : BW a déjà subi des pressions de "continuité d'exploitation". Bien qu'elle ait atténué cela par la vente d'actifs / le rachat de billets / ATM, sa capacité de refinancement reste cruciale. (Récemment, elle a utilisé l'ATM pour plus de 60 millions de dollars, dont un seul entité a acheté 50 millions de dollars, l'ATM est actuellement suspendu. Je pense que l'achat de 50 millions de dollars par une seule entité est un bon signe, cela montre qu'il y a de gros capitaux qui entrent.) Tout d'abord, nous nous concentrons sur la coopération entre $BW et $APLD. "Babcock & Wilcox annonce une solution de génération d'énergie pour centres de données AI et signe un LNTP avec Applied Digital pour concevoir et installer un gigawatt d'énergie électrique." Il est mentionné que la raison de la coopération, c'est que $APLD a choisi $BW parce que "cela a encore solidifié son entrée sur le marché de l'alimentation des centres de données AI en utilisant une technologie de génération de vapeur efficace et disponible avec un délai de mise sur le marché plus court que les centrales électriques à cycle simple traditionnelles." La technologie de génération de vapeur, en termes simples, utilise la combustion de gaz naturel → produit de la vapeur haute pression → entraîne une turbine à vapeur → génère de l'électricité. C'est la structure traditionnelle chaudière + turbine à vapeur (Steam Turbine Generator, STG). Composition des équipements clés : Partie combustion et chaudière 1. Combustible : gaz naturel, biomasse, voire hydrogène (ou mélange). Type de technologie : chaudière à haute pression à paroi d'eau (Waterwall Boiler)....