BW basisanalyse rapport (1) Dit is geen beleggingsadvies, maar een samenvatting voor mezelf. Beleggingsstijl: $BW is geen hoogrenderend bedrijf; het is een traditioneel ingenieursbedrijf dat in het verleden in de problemen is gekomen door verliescontracten in de zonne-energie, maar recentelijk heeft het door het verkopen van niet-kernactiva zich kunnen concentreren op de hoofdactiviteit, en deze sluit aan bij het thema van datacenterbouw. Daarom denk ik dat het bedrijf de mogelijkheid heeft om te herleven. Deze investering richt zich op de wederopstanding van het bedrijf en de herwaardering, en niet op een hoogrenderend bedrijf, wat mogelijk een plafond heeft. Risico's worden vooraf besproken: Hoofdrisico: momenteel in LNTP, de werkelijke prestaties en cashflow zijn afhankelijk van de volledige contracten (FNTP/Full Release) en de daaropvolgende mijlpalen. Risico: vertraging van FNTP/wijzigingen in bedragen of voorwaarden; ongunstige structuur van vooruitbetalingen; EPC vaste prijs leidt tot kostenoverschrijdingen die door BW moeten worden gedragen. Risico: BW probeert "boiler + stoomturbine (STG)" om "snelheid van elektriciteitslevering" te winnen; maar als de levering van gasturbines (SCGT/CCGT) verlicht wordt, of als SMR/kernenergie, opslagbeleid versnelt, zal het concurrentielandschap veranderen. Risico: BW heeft druk ervaren van "voortdurende bedrijfsvoering"; hoewel het dit heeft verlicht door activa te verkopen/notes terug te kopen/ATM, blijft de herfinancieringscapaciteit cruciaal. (Recent heeft het meer dan 60 miljoen dollar aan ATM gedaan, waarbij één enkele entiteit 50 miljoen dollar heeft gekocht; de huidige ATM is gepauzeerd. Ik beschouw de aankoop van 50 miljoen dollar door één enkele entiteit als positief, wat aangeeft dat er grote fondsen instappen.) Laten we eerst kijken naar de samenwerking tussen $BW en $APLD. "Babcock & Wilcox kondigt AI datacenter energieoplossing aan en ondertekent LNTP met Applied Digital om één gigawatt elektrische energie te ontwerpen en installeren." Hierin wordt vermeld dat de reden voor de samenwerking, namelijk waarom $APLD voor $BW heeft gekozen, is omdat "het zijn entree in de AI datacenter energievoorzieningsmarkt verder heeft versterkt door gebruik te maken van efficiënte en beschikbare stoomgeneratietechnologie met een kortere tijd tot markt dan traditionele eenvoudige cyclus energiecentrales." Stoomgeneratietechnologie, eenvoudig gezegd, is een complete stoomsysteem dat gebruik maakt van aardgasverbranding → genereert hoge druk stoom → drijft de stoomturbine → genereert elektriciteit. Dit is de structuur van traditionele boiler + stoomturbine (Steam Turbine Generator, STG). Kernapparatuur samenstelling: Verbranding en ketelgedeelte 1. Brandstof: aardgas, biomassa, of zelfs waterstof (of mengsel). Technologietype: waterwand hoge druk ketel (Waterwall Boiler)....