BW базовый исследовательский отчет (1) Данный материал не является инвестиционной рекомендацией, а представляет собой整理, написанный для себя. Инвестиционный стиль: $BW не является высокоприбыльной компанией, это традиционная инженерная компания, которая в прошлом столкнулась с трудностями из-за убыточных контрактов на солнечную энергию, но в последнее время она сосредоточилась на основном бизнесе, распродажей непрофильных активов, и ее основной бизнес соответствует теме строительства дата-центров, поэтому я считаю, что у компании есть шанс на возрождение. Эта инвестиция сосредоточена на воскрешении компании, восстановлении оценки, а не на высокоприбыльной компании, возможно, потолок ограничен. Риски изложены заранее: Основные риски: в настоящее время находится в LNTP, реальные результаты и денежные потоки зависят от полного контракта (FNTP/Full Release) и последующих этапов. Риски: задержка FNTP/изменение суммы или условий; неблагоприятная структура авансовых платежей; фиксированная цена EPC приводит к превышению затрат, которые несет BW. Риски: BW использует "котел + паровая турбина (STG)" для "ускорения получения электроэнергии"; но как только предложение газовых турбин (SCGT/CCGT) улучшится или ускорятся политики SMR/ядерной энергии и хранения, конкурентная ситуация изменится. Риски: BW испытывала давление "продолжения деятельности", хотя уже смягчила его через продажу активов/выкуп облигаций/ATM, но способность к рефинансированию остается ключевой. (Недавно она провела ATM на более чем 60 миллионов долларов, один отдельный субъект купил 50 миллионов долларов, текущий ATM приостановлен, я считаю, что покупка 50 миллионов долларов одним субъектом является положительным знаком, это означает, что крупные капиталы входят на рынок.) Сначала мы обращаем внимание на сотрудничество $BW с $APLD. "Babcock & Wilcox объявляет о решении по генерации электроэнергии для AI дата-центров и подписывает LNTP с Applied Digital для проектирования и установки одного гигаватта электроэнергии." В этом говорится, что причина сотрудничества, то есть причина выбора $APLD $BW заключается в том, что "это еще больше укрепило его вход на рынок электроснабжения AI дата-центров, используя эффективную и доступную технологию генерации пара с более коротким временем выхода на рынок, чем традиционные электростанции с простым циклом." Технология генерации пара, проще говоря, это целая система пара, использующая сжигание природного газа → производит высоконапорный пар → приводит в движение паровую турбину → генерирует электроэнергию. Это структура традиционного котла + паровой турбины (Steam Turbine Generator, STG). Состав основных устройств: Часть сжигания и котла 1. Топливо: природный газ, биомасса, даже водород (или смесь). Тип технологии: водяной стеновой котел (Waterwall Boiler)....