Informe de investigación fundamental de BW (1) Este documento no constituye un consejo de inversión, es un resumen escrito para mí mismo. Estilo de inversión: $BW no es una empresa de altos beneficios, es una empresa de ingeniería tradicional que ha estado en problemas debido a contratos de pérdidas en energía solar en el pasado, pero recientemente ha vendido activos problemáticos, se ha centrado en su negocio principal y su actividad principal se alinea con la construcción de centros de datos, por lo que creo que la empresa tiene posibilidades de renacer. Esta inversión se centra en la resurrección de la empresa, la reconstrucción de la valoración, y no en empresas de altos beneficios, lo que podría limitar su techo. Los riesgos se mencionan de antemano: Riesgo principal: actualmente se encuentra en LNTP, el rendimiento real y el flujo de caja dependen del contrato completo (FNTP/Full Release) y de los hitos posteriores. Riesgo: retraso en FNTP/cambios en el monto o en los términos; estructura de pagos desfavorable; costos excedidos por precios fijos de EPC que BW debe asumir. Riesgo: BW está compitiendo por la "velocidad de entrega de electricidad" con "calderas + turbinas de vapor (STG)"; sin embargo, si el suministro de turbinas de gas (SCGT/CCGT) se alivia, o si las políticas de SMR/nuclear/almacenamiento se aceleran, el panorama competitivo cambiará. Riesgo: BW ha enfrentado presiones de "continuidad operativa", aunque ha aliviado esto mediante la venta de activos/redención de notas/ATM, la capacidad de refinanciamiento sigue siendo clave. (Recientemente, ha realizado un ATM de más de 60 millones de dólares, donde una sola entidad compró 50 millones de dólares, el ATM actual ha sido suspendido, creo que la compra de 50 millones de dólares por una sola entidad es una buena noticia, lo que indica que hay grandes fondos entrando). Primero, nos enfocamos en la colaboración entre $BW y $APLD. "Babcock & Wilcox anuncia solución de generación de energía para centros de datos de IA y firma LNTP con Applied Digital para diseñar e instalar un gigavatio de energía eléctrica." Se menciona que la razón de la colaboración, es decir, por qué $APLD eligió $BW, se debe a que "ha consolidado aún más su entrada en el mercado de suministro de energía para centros de datos de IA utilizando tecnología de generación de vapor eficiente y disponible con un tiempo de comercialización más corto que las plantas de energía de ciclo simple tradicionales." La tecnología de generación de vapor, en términos simples, utiliza la combustión de gas natural → genera vapor a alta presión → impulsa la turbina de vapor → genera electricidad, es un sistema completo de vapor. Esta es la estructura de caldera tradicional + turbina de vapor (Steam Turbine Generator, STG). Composición del equipo principal: Parte de combustión y caldera 1. Combustible: gas natural, biomasa, e incluso hidrógeno (o mezcla). Tipo de tecnología: caldera de alta presión con pared de agua (Waterwall Boiler)....