Rapporto di ricerca fondamentale su BW (1) Questo documento non costituisce un consiglio di investimento, è una sintesi scritta per me stesso. Stile di investimento: $BW non è un'azienda ad alta redditività, è un'azienda di ingegneria tradizionale che in passato ha affrontato difficoltà a causa di contratti di perdita nel settore solare, ma recentemente ha venduto asset non strategici, concentrandosi sul core business, e il suo core business si allinea con il tema della costruzione di data center, quindi credo che l'azienda abbia la possibilità di rinascere. Questo investimento si concentra sulla resurrezione dell'azienda, sulla ricostruzione della valutazione, piuttosto che su un'azienda ad alta redditività, il che potrebbe limitare il potenziale di crescita. I rischi sono evidenti: Rischio principale: attualmente si trova in LNTP, le reali performance e il flusso di cassa dipendono dai contratti completi (FNTP/Rilascio Completo) e dai successivi traguardi. Rischio: ritardi nel FNTP/cambiamenti nell'importo o nei termini; struttura dei pagamenti sfavorevole; il prezzo fisso EPC comporta costi aggiuntivi a carico di BW. Rischio: BW sta cercando di ottenere "velocità di generazione elettrica" con "caldaie + turbine a vapore (STG)"; ma se l'offerta di turbine a gas (SCGT/CCGT) si allenta, o se le politiche su SMR/nucleare/stoccaggio accelerano, il panorama competitivo cambierà. Rischio: BW ha affrontato pressioni di "continuazione dell'attività", anche se ha alleviato la situazione attraverso la vendita di asset/riscatto di obbligazioni/ATM, la capacità di rifinanziamento rimane cruciale. (Di recente ha effettuato un'ATM di oltre 60 milioni di dollari, di cui un singolo ente ha acquistato 50 milioni di dollari, l'ATM è attualmente sospesa, credo che l'acquisto di 50 milioni di dollari da parte di un singolo ente sia un segnale positivo, indica che ci sono grandi capitali in entrata.) Iniziamo a concentrarci sulla collaborazione tra $BW e $APLD. "Babcock & Wilcox annuncia una soluzione di generazione di energia per data center AI e firma LNTP con Applied Digital per progettare e installare un gigawatt di energia elettrica." Si menziona che il motivo della collaborazione, ovvero perché $APLD ha scelto $BW, è che "ha ulteriormente consolidato il suo ingresso nel mercato della fornitura di energia per data center AI utilizzando una tecnologia di generazione di vapore efficiente e disponibile con un tempo di immissione sul mercato più breve rispetto alle tradizionali centrali elettriche a ciclo semplice." La tecnologia di generazione di vapore, in parole semplici, utilizza la combustione di gas naturale → produce vapore ad alta pressione → aziona la turbina a vapore → genera elettricità, è un intero sistema di vapore. Questa è la struttura tradizionale della caldaia + turbina a vapore (Steam Turbine Generator, STG). Composizione dei dispositivi principali: Parte di combustione e caldaia 1. Combustibile: gas naturale, biomassa, o anche idrogeno (o misto). Tipo di tecnologia: caldaia a parete d'acqua (Waterwall Boiler)....