Je těžké ignorovat, co se v poslední době děje se stříbrem. Co mě fascinuje, je, jak málo lidí tento krok interpretuje skrze hyperinflační optiku. Místo toho převládá narativ, že ceny jsou přehnané a čekají je návrat k průměru — s tímto názorem zásadně nesouhlasím. Níže uvedený graf slouží jako důležitá připomínka extrémní volatility, kterou zlato zažívalo během výmarského období v letech 1914 až 1925. Z hlediska cenového chování je podobnost těžké přehlédnout, navzdory zjevným rozdílům v dnešním politickém a ekonomickém prostředí. Abych byl jasný: Stříbro nedosahuje nových vrcholů proto, že by těžaři bezohledně nasazovali kapitál nebo protože nabídka prudce roste. Ve skutečnosti vidíme pravý opak. Nedošlo k žádným zásadním objevům, žádné významné reakci na nabídku, zatímco poptávka nadále strukturálně roste, zatímco se tiše buduje měnová krize. Takové cenové chování je typicky pozorováno na rozvíjejících se trzích, kdy důvěra v měnu klesá.