最近发生在白银市场的事情很难忽视。 让我感到着迷的是，几乎没有人通过超通货膨胀的视角来解读这一走势。 相反，主流叙述是价格被高估，应该回归均值——这是我强烈不同意的观点。 下面的图表提醒我们，黄金在1914年至1925年魏玛时期经历了极端的波动性。 从价格行为的角度来看，尽管今天的政治和经济环境有明显的不同，但这种相似性是难以忽视的。 让我明确一点： 白银并不是因为矿工们盲目投入资本或供应激增而创下新高。 事实上，我们看到的是相反的情况。 没有重大发现，没有有意义的供应反应，而需求在结构上持续上升，同时货币危机悄然酝酿。 这种价格行为通常在新兴市场中观察到，当人们对货币的信心正在减弱时。