Izolované úvěrové trhy jsou přirozeným způsobem, jak snížit riziko tokenizované strategie. Věřitelé: chráněni proti čerpání (prostřednictvím likvidace) a poskytnuti omezenému fondu volné likvidity (prostřednictvím nevyužité nabídky úvěrů) výměnou za nižší výnosy. Držitelé vanilky: střední riziko, střední výnos Loopery : podstupují značné riziko čerpání a likvidity výměnou za nejvyšší výnosy. Domnívám se, že popularita trhu looper-věřitelů je částečně zodpovědná za to, proč se explicitní tranše rizika neuchytily v řetězci (ve srovnání s jeho popularitou v TradFi). V podstatě je poptávka po rozdělení tokenizované strategie na různé R&R již uspokojena personalizovaným způsobem bez další fragmentace, tj. loopeři si mohou zvolit své vlastní LTV do rezerv likvidačního prahu a čerpat ze stejných poolů likvidity. Jak se preference rozšiřují (což se stane), mohlo by se to změnit, ale prozatím to odvede svou práci.

Nejtišší, ale nejzajímavější expanzí kategorií, která právě teď probíhá na kryptoměnách, nejsou stablecoiny nebo tokenizované akcie, ale znovuobjevení se tokenizovaných strategií. Po létě DeFi zde zůstala stát jen LST. Yearn TVL utichl, většina "farem" zmizela, long tail úvěry byly hacknuty nebo odumřely, zdrojů výnosů bylo málo a byly daleko od sebe a pevné sazby již nebyly zajímavé, protože zdroje výnosů (většinou sázek nebo půjček) neměly malou nebo žádnou volatilitu. To vše se mění. Celý dodavatelský řetězec se buduje, aby přinesl na trh nové tokenizované strategie: - Critical Vault a CeDeFi infrastruktura - Renomovaní kurátoři rizik, stratégové a správci aktiv - Izolované trhy Lend-Borrow pro rychlé zalistování úvěrů - Znovuobjevení se pevných sazeb Vše, co průmysl nebyl připraven udržitelně nabízet v letech 2020-2021, nyní konečně dosahuje souladu s produktem na trhu. A vede k většímu růstu skutečných aplikací DeFi než ke stablecoinům, přestože zatím neexistuje poměrně velký nebo soudržný příběh, který by to sledoval. Návrh a využití prostoru k prozkoumání tokenizovaných strategií je obrovský. Nekonečně programovatelné a skládatelné fondy všech typů. Mějte pocit, že vás vyprávění dožene.

Snažit se vytvářet užitečné agenty založené na simících je taková bolest Pokaždé, když se přiblížím, odhalím další vrstvu složitosti, kterou právě nezachycuji

Pokud má někdo zájem ponořit se hlouběji, psal jsem o tom a designovém prostoru pro ně před několika měsíci:

Srovnání stablecoinů s úzkými bankami obvykle zastírá nejdůležitější detaily. Jmenovitě: průchod výnosů a zamýšlená zákaznická základna. Atraktivita obchodního modelu Narrow Bank pramenila z toho, že sazba IORB (v současné době 4,4 %) byla přenesena do dříve nekvalifikovaných institucí (např. fondů peněžního trhu, které mají přístup pouze ke sazbě ON RRP, která v současné době činí 4,25 %). Jejím cílem také bylo nikdy být spotřebitelskou bankou, ale rozdělit si spread 15 bazických bodů s těmito institucemi. Odmítnutí Úzké banky Fedem bylo v konečném důsledku jejich problémem s promítáním výnosů a dopadem, který by to mělo na sílu měnové politiky (např. EFFR by přestala být tak užitečná, prostředky by odtekly z bankovního systému atd.). Ekvivalent Narrow-Bank-Stablecoin, by nejen zaparkoval finanční prostředky do bezpečných aktiv, ale přenesl by sazby na spotřebitele, což je zakázáno zákonem GENIUS. A je nepravděpodobné, že by se postoj Fedu k tomu změnil, protože dopad přenesení sazby IORB na spotřebitele by prakticky učinil měnovou politiku zastaralou, protože by již neexistovaly žádné náklady příležitosti pro držení hotovosti pro kohokoli. Místo toho, aby MMF získaly ~15 bazických bodů, spotřebitelé by získali 440 bazických bodů. Souhlasím se vším ostatním v příspěvku @nic__carter, jen jsem cítil, že to byl dobrý detail k objasnění.

Historicky řečeno, USA využívají svůj vliv na srovnatelné země k přijetí rezervních aktiv, která jsou v jejich finančním zájmu. Mezi pozoruhodné příklady patří návrat Británie ke zlatému standardu po první světové válce, dolarizace globálního finančního systému po druhé světové válce prostřednictvím Bretton Woods a saúdsko-americká obchodní dohoda. Petrodolarový pakt po ropné krizi v roce 1973. Zatímco americké zlaté rezervy zůstaly v posledních desetiletích konstantní, Čína pomalu hromadí své vlastní národní zlaté rezervy. Příliv zlata je poháněn výrazně větším čínským těžebním průmyslem zlata. Tuny zlata vytěženého v USA ročně: 158,0 Tuny zlata vytěžené v Číně ročně : 380.2 Naproti tomu těžba BTC (a kryptoměn jako celek) je odvětvím, kterému dominují USA. Podíl USA na hashrate BTC : 37,84 % Čínský podíl na hashrate BTC : 21.11 % Vzhledem k prostoru pro růst (tj. tržní kapitalizace BTC je výrazně nižší než u zlata) mají USA opět strategický imperativ uplatnit svůj vliv na srovnatelné země přijetím nového rezervního aktiva. Existuje okno pro USA, aby začaly tlouct do bubnu a předběhly závody ve zbrojení BTC.

5,65 bilionu dolarů je drženo bankami na hlavních účtech Fedu, které vydělávají bez rizika a durace 4,4 % To je ~ 250 miliard dolarů ročně, které jdou na dotování likvidity v bankovním systému prakticky bez přenosu na spotřebitele

Právě jsem dokončil svou první sadu poznámek k sérii příspěvků o stablecoinech, dolarech nesoucích výnos a o tom, jak vypadá makro po stablecoinech. Považuji to za nesmírně zajímavé a věřím, že příštích několik let by mohlo mít obrovský dopad na to, jak přemýšlíme o měnové politice, bankovnictví a celé řadě dalších věcí Doposud jsem většinou psal a zkoumal sám a rád bych začal získávat nějaké pohledy a směry zvenčí Pokud se v tomto tématu vyznáte a máte zájem o výměnu nápadů, dejte mi vědět

Dualita zpracovaná, je to dnes nejvyšší hodnota pro objem agregátoru větší agregační objem = lepší ceny

BTC za poslední rok vzrostl o 105 % [VYMAZÁNO] nárůst o 119 %