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加速OEV战争 ~ 现在Oracle × Lending发生了什么 ~ 据说超过5亿美元（约750亿日元）已经从像Aave这样的借贷协议流向了MEV机器人。最近，旨在解决此问题的Oracle服务之间的竞争加剧。在本文中，我们将介绍OEV是什么以及借贷协议和Oracle的最新趋势。 1⃣ 理解OEV所需的借贷清算机制是什么？例如，当用户以1 ETH作为抵押借入2000 USDC，且1 ETH的价格为4000美元时，如果ETH的价值下跌，就会发生清算。当ETH的价格达到清算阈值（例如1 ETH = 2500美元）时，清算机器人接管还款。在这种情况下，清算机器人将1 ETH兑换为2500 USDC，偿还2000 USDC的贷款，并获得约500 USDC的利润。这个约500美元的利润被称为清算奖金。 2⃣ 借贷协议中的当前挑战上述情况风险较低，因此清算机器人之间自然会发生竞争。在这里，传统借贷协议结构存在问题。 ❶ 传统推送型Oracle的价格更新延迟在以ChainLink为代表的传统推送型价格更新方案中，合约在每几秒到几十秒的固定时间间隔内引用价格数据。因此，实际清算价格突破与清算事件发生之间存在时间滞后。 ❷ OEV（Oracle可提取价值）的流出利用这一时间滞后，清算机器人通过提高气体费用在清算价格写入链上的时刻进行竞争。 OEV指的是在此时发生的Oracle更新触发的MEV。因此，结构是大多数清算奖金被Builders作为优先费用所占有。根据RedStone的数据，到目前为止，已经流出超过5亿美元…… ❸ 由RedStone和Pyth代表的拉取型Oracle的高集成障碍如果推送型Oracle存在时间滞后问题，那么可以认为使用能够控制价格更新时机的先进拉取型Oracle将解决这一问题。然而，它们的引入面临多个障碍（开发成本、操作依赖风险、价格选择风险等），使得情况变得困难。 3⃣ 解决OEV流出的问题的产品 ❶ 先锋API3 清算机器人（搜索者）竞标“Oracle更新权”→将收入返还给dApps，成为该领域的先锋，但其市场份额较小。 ❷ Aave采用的Chainlink SVR 使用Flashbots MEV-Share进行双聚合器和捆绑拍卖，获胜的竞标在协议和Chainlink之间共享。它已经在Aave V3中采用，Aave V3在借贷市场中占据压倒性市场份额。 ❸ 潜在的领跑者RedStone Atom 在0.3秒内结束的离线拍卖中获胜的清算机器人（搜索者）在同一交易中执行价格更新+清算，将大部分OEV返还给协议。最初在Unichain中用于Compound/Morpho/Venus/Upshift，计划从BNB、Base、Berachain扩展到以太坊，预计将快速增长。 4⃣ Oracle主要参与者介绍 Oracle TVS排名（截至今天来自defilama）第一名 Chainlink $53.3B 它占据压倒性份额，但值得注意的是，约65%的份额被AAVE V3占据。第二名 Chronicle $7.4B 一个从MakerDAO分拆出来的Oracle，通过捕捉以Spark/DAI为中心的“Maker生态系统”迅速增长。第三名 Internal $6.3B 一组独立实施的Oracle，其中70%是Tron的JustLend。第四名 Pyth $5.7B 起源于Solana，在Solana上占据压倒性份额。第五名 RedStone $5.5B 作为模块的易于实施和全面管理服务导致在新兴链上从第一天起就有许多采用案例。因此，我个人预测其在采用方面具有最大的增长潜力。无论如何，由于借贷协议占据了所有Oracle的TVS大部分，可以说控制借贷的就是控制Oracle。 5⃣ 借贷协议主要参与者介绍除了排名第一的AAVE， JustLend是Tron的，SparkLend与Maker相关，Compound是老牌，Kamino是Solana的，Venus是BNB的，各自具有其特点。就个人而言，我觉得Morpho很有趣。它是一个借贷协议，到2025年迅速增长到TVL的第二名。借款人只需存入一个Vault，资金会自动分配到最多30个隔离市场。借款人可以在每个市场中锁定抵押品，并以简单的用户体验借款。此外，Morpho发布了一个API，允许轻松创建市场/Vault，使开发者能够在几分钟内创建自己的Vault或市场。实际上，Coinbase Loans利用cbBTC/USDC市场提供BTC抵押贷款。下图的绿色部分代表cbBTC，因此当前大部分TVL在Coinbase，这可以说是其快速增长的主要因素。在Morpho中，创建市场时可以选择使用哪个Oracle，因此未来新采用Morpho的项目将采用哪个Oracle将会很有趣。目前，Chainlink SVR占据压倒性TVL，处于主导地位，但@redstone_defi的势头显著，因此我们应该关注未来的发展👀。