Một bong bóng AI là rủi ro lớn nhất đối với các nhà đầu tư vào năm 2026 (hình 1). Chúng ta đang thấy những so sánh liên tục với bong bóng công nghệ cuối những năm 90... Nhưng một cách khách quan, thị trường này không giống gì với năm 1999. Dưới đây là 3 lý do tại sao: 1. Định giá không gần bằng (hình 2) Ngành công nghệ Mỹ đã tăng 19% trong năm qua. Trong bong bóng công nghệ năm 1999, nó đã tăng hơn 104%. 2. Sự tập trung thị trường đang cải thiện (hình 3) Khoảng cách giữa 5 cổ phiếu hàng đầu và phần còn lại của S&P 500 gần như ở mức hẹp nhất trong suốt thập kỷ qua. 3. Tỷ lệ P/E chưa bị thổi phồng (hình 4) Nếu thị trường đang trong một bong bóng, tỷ lệ P/E so với thị trường rộng hơn sẽ cao hơn nhiều như nó đã ở năm 1999 với 260%. Nhưng hiện tại, tỷ lệ P/E khoảng trung bình ở mức 130%. Bất kỳ điều gì trên 170% sẽ được coi là "lãnh thổ bong bóng". Kết luận: Dữ liệu không cho thấy các câu chuyện về bong bóng cho đến nay.