Пузырь AI — это самый большой риск для инвесторов в 2026 году (изображение 1). Мы постоянно видим сравнения с пузырем технологий конца 90-х… Но объективно этот рынок ничем не похож на 1999 год. Вот 3 причины, почему: 1. Оценки даже близко не стоят (изображение 2) Сектор технологий США вырос на 19% за последний год. Во время пузыря технологий 1999 года он вырос более чем на 104%. 2. Концентрация на рынке улучшается (изображение 3) Разрыв между 5 крупнейшими акциями и остальными акциями S&P 500 близок к своему минимальному уровню за последнее десятилетие. 3. Коэффициенты P/E еще не завышены (изображение 4) Если бы рынок находился в пузыре, коэффициент P/E относительно более широкого рынка был бы намного выше, как это было в 1999 году на уровне 260%. Но в настоящее время коэффициент P/E примерно на среднем уровне — 130%. Все, что выше 170%, будет считаться "пузырем". Итог: Данные пока не подтверждают нарративы о пузыре.