🟡 Cập nhật Lợi suất & Rủi ro Stablecoin Đây là thông tin mới nhất về các chiến lược lợi suất stablecoin — chủ yếu là những điều chỉnh nhỏ trong tuần này, với APY và TVL cho thấy những điều chỉnh tinh tế của thị trường (ví dụ, USDC Maple trên ETH TVL tăng lên 2,883M từ 2,874M, APY ổn định ở mức 6.8%; Kamino trên Solana giảm xuống 7.5% từ 10.5%). Những thay đổi chính: chúng tôi đã loại bỏ USDC Morpho “Steakhouse” trên Monad (trước đây là 8.58% APY) và ETH Morpho SingularV (2.9% APY) để thu hẹp bộ. Morpho trên Arbitrum USDC APY giảm xuống 6.2% từ 9.1%, trong khi các địa điểm có TVL cao như USDC trên ETH Maple (2,883M TVL, 6.8% APY) và aave trên ETH (936M TVL, 3.45% APY) vẫn tương đối ổn định. PYUSD Kamino tăng nhẹ lên 10.3% từ 9.9%.

🟡 Cập nhật về Lợi suất & Rủi ro Stablecoin Đây là thông tin mới nhất về các chiến lược lợi suất stablecoin — chủ yếu là những điều chỉnh nhỏ trong tuần này, với APY và TVL cho thấy những điều chỉnh tinh tế của thị trường (ví dụ, USDC Maple trên ETH TVL tăng lên 2,883M từ 2,874M, APY ổn định ở mức 6.8%; Kamino trên Solana giảm xuống 7.5% từ 10.5%). Những thay đổi chính: chúng tôi đã loại bỏ USDC Morpho “Steakhouse” trên Monad (trước đây là 8.58% APY) và ETH Morpho SingularV (2.9% APY) để thu hẹp bộ này. Morpho trên Arbitrum USDC APY giảm xuống 6.2% từ 9.1%, trong khi các địa điểm có TVL cao như USDC trên ETH Maple (2,883M TVL, 6.8% APY) và aave trên ETH (936M TVL, 3.45% APY) vẫn tương đối ổn định. PYUSD Kamino tăng nhẹ lên 10.3% từ 9.9%. Đối với phần rủi ro hôm nay, chúng tôi sẽ xem lại các vault USCC và mF-ONE mà chúng tôi đã nhấn mạnh trước đó, tập trung vào hai quan sát cụ thể từ việc theo dõi của chúng tôi. Về mF-ONE, chúng tôi đã thấy token di chuyển từ 1.06 xuống 1.04. Điều này liên quan đến cách lợi suất trong quá khứ đã được tích lũy và sau đó được thực hiện ở mức NAV, thay vì một sự kiện riêng biệt hoặc sự mất giá. Hiện tại, chúng tôi coi đây là sự di chuyển ngắn hạn, không phải là một sự phá vỡ cấu trúc, nhưng trong một vị thế đòn bẩy 2–3x, một sự di chuyển NAV khoảng ~2% vẫn có thể nhận thấy trong PnL, vì vậy chúng tôi đang theo dõi cả kích thước và tần suất thay đổi NAV chứ không chỉ là APY tiêu đề. Về USCC thông qua Spark, thành phần dự trữ đã thay đổi: USDS không còn giữ USCC như một phần trong sự hỗ trợ của nó, vì vậy con đường lợi suất đó đã bị giảm. Điều này có nghĩa là lợi suất dự kiến từ kênh đó thấp hơn và USCC ít được đại diện hơn trong tích hợp DeFi cụ thể này so với trước đây. Chúng tôi cũng không thấy một người nắm giữ lớn nào trên chuỗi thay thế Spark trong USCC, vì vậy sự tham gia có vẻ phân tán hơn và các vị thế lớn tập trung bị hạn chế. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi các chuyển động NAV của mF-ONE và các tích hợp USCC như Spark/USDS như là các yếu tố đầu vào để điều chỉnh kích thước và điều chỉnh các vault liên quan đến RWA này theo thời gian. Không phải là lời khuyên tài chính — luôn tự nghiên cứu (DYOR). #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer