🟡 Pembaruan Hasil & Risiko Stablecoin Berikut adalah strategi imbal hasil stablecoin terbaru — sebagian besar penyesuaian kecil minggu ini, dengan APY dan TVL menunjukkan penyesuaian pasar yang halus (misalnya, USDC Maple pada ETH TVL naik menjadi 2.883 juta dari 2.874 juta, APY stabil di 6,8%; Kamino di Solana turun menjadi 7,5% dari 10,5%). Pergeseran utama: kami menghapus USDC Morpho "Steakhouse" di Monad (sebelumnya 8,58% APY) dan ETH Morpho SingularV (2,9% APY) untuk memperketat set. Morpho di Arbitrum USDC APY turun menjadi 6,2% dari 9,1%, sementara tempat TVL tinggi seperti USDC di ETH Maple (2,883M TVL, 6,8% APY) dan aave di ETH (936M TVL, 3,45% APY) tetap relatif stabil. PYUSD Kamino naik sedikit menjadi 10,3% dari 9,9%.

🟡 Pembaruan Hasil & Risiko Stablecoin Berikut adalah strategi imbal hasil stablecoin terbaru — sebagian besar penyesuaian kecil minggu ini, dengan APY dan TVL menunjukkan penyesuaian pasar yang halus (misalnya, USDC Maple pada ETH TVL naik menjadi 2.883 juta dari 2.874 juta, APY stabil di 6,8%; Kamino di Solana turun menjadi 7,5% dari 10,5%). Pergeseran utama: kami menghapus USDC Morpho "Steakhouse" di Monad (sebelumnya 8,58% APY) dan ETH Morpho SingularV (2,9% APY) untuk memperketat set. Morpho di Arbitrum USDC APY turun menjadi 6,2% dari 9,1%, sementara tempat TVL tinggi seperti USDC di ETH Maple (2,883M TVL, 6,8% APY) dan aave di ETH (936M TVL, 3,45% APY) tetap relatif stabil. PYUSD Kamino naik sedikit menjadi 10,3% dari 9,9%. Untuk bagian risiko hari ini, kami meninjau kembali lemari besi USCC dan mF-ONE yang kami soroti sebelumnya, dengan fokus pada dua pengamatan konkret dari pemantauan kami. Di mF-ONE, kita telah melihat token bergerak dari 1,06 turun ke 1,04. Ini terkait dengan bagaimana imbal hasil masa lalu telah diperoleh dan kemudian direalisasikan pada tingkat NAB, bukan peristiwa atau depeg diskrit. Untuk saat ini kami memperlakukan ini sebagai pergerakan jangka pendek, bukan jeda struktural, tetapi pada posisi 2-3x yang diungkit, pergerakan NAB ~ 2% masih terlihat di PnL, jadi kami mengamati ukuran dan frekuensi perubahan NAB daripada hanya APY utama. Di USCC melalui Spark, komposisi cadangan telah berubah: USDS tidak lagi memegang USCC sebagai bagian dari dukungannya, sehingga jalur imbal hasil telah berkurang. Ini berarti hasil yang diharapkan dari saluran itu lebih rendah dan USCC kurang terwakili dalam integrasi DeFi khusus ini daripada sebelumnya. Saat ini kami juga tidak melihat satu pun pemegang on-chain besar menggantikan Spark di USCC, sehingga partisipasi terlihat lebih tersebar dan posisi terkonsentrasi besar terbatas. Kami akan terus melacak pergerakan mF-ONE NAV dan integrasi USCC seperti Spark/USDS sebagai masukan tentang cara kami mengukur dan menyesuaikan brankas terkait RWA ini dari waktu ke waktu. Bukan nasihat keuangan — DYOR selalu. #DeFi #RWA #Stablecoin #Yield #CianYieldlayer