Tham gia cùng Pharos vào ngày 25 tháng 9 lúc 12 giờ trưa UTC cho sự kiện "Tuân thủ là Alpha: Giành được Niềm tin trong RWA DeFi" 🔐 Bảng thảo luận có sự tham gia của @ETHGasOfficial, @Brickken, @RevokeCash, @emcd_io, @0xspout và Giám đốc Hệ sinh thái của Pharos @wilguish khám phá cách mà tuân thủ thúc đẩy lợi thế cạnh tranh trong RWA Được dẫn dắt bởi @JACKGK_BTC!

Trong khi một số người trong ngành mơ ước về việc token hóa các khu công nghiệp, nhà máy thủy điện hoặc các tài sản không thanh khoản và không tiêu chuẩn khác, thực tế lại có cấu trúc và thực tế hơn nhiều. Hiện tại, các Tài sản Thực tế được token hóa chủ yếu bao gồm stablecoin, tín dụng tư nhân, trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa, hàng hóa (ví dụ: vàng được token hóa), quỹ đầu tư thay thế thể chế và cổ phiếu được token hóa. Các tài sản mang tính đầu cơ và không tiêu chuẩn gần như không chiếm thị phần. Tình trạng này phản ánh một sự cân bằng đạt được sau hai chu kỳ thị trường với sự lặp lại công nghệ và kinh tế mạnh mẽ. Dưới đây là phân tích cấu trúc thị trường RWA tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2025: 1. Stablecoin: Xương sống của RWA Quy mô thị trường: 273,18 tỷ USD Khối lượng giao dịch hàng tháng: 2,82 nghìn tỷ USD Địa chỉ hoạt động: 33,02 triệu hàng tháng, 191 triệu tổng số người nắm giữ Người chơi chính: USDT (60,79% thị phần) USDC (25,33%) Các stablecoin nổi bật khác: USDS, USDE, BSC-USD Xu hướng sử dụng: - Khoảng 75% dự trữ stablecoin được đảm bảo bởi trái phiếu kho bạc Mỹ, khiến stablecoin trở thành một dạng trái phiếu kho bạc được token hóa. - Stablecoin chủ yếu tồn tại trên Ethereum (155,5 tỷ USD) và Tron (78,4 tỷ USD), trong khi Solana tụt lại xa phía sau (11,1 tỷ USD). 2. Tín dụng tư nhân: Một lĩnh vực đang bùng nổ Quy mô thị trường: 29,58 tỷ USD Lợi suất trung bình: 9,75% Người chơi chính: Figure: 15,3 tỷ USD Tradable: 5,02 tỷ USD Maple Finance: 4,08 tỷ USD Vai trò trong RWA: Token hóa tín dụng tư nhân cho phép cho vay nhanh hơn, giao dịch tài sản và tăng cường tính thanh khoản cho các công cụ nợ truyền thống. 3. Trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa: Tiêu chuẩn vàng Quy mô thị trường: 7,46 tỷ USD Lợi suất trung bình: 4,08% Người chơi chính: Securitize (BUIDL): 2,39 tỷ USD WisdomTree (WTGXX): 880 triệu USD Franklin Templeton (BENJI): 740 triệu USD Ondo Finance (OUSG, USDY): 1,42 tỷ USD tổng cộng Tác động: Những sản phẩm này phân phối lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cho các chủ sở hữu token, cung cấp một kênh đầu tư an toàn và được quản lý. 4. Hàng hóa (Chủ yếu là vàng) Quy mô thị trường: 2,39 tỷ USD Khối lượng giao dịch hàng tháng: 958 triệu USD Người chơi chính: Paxos (PAXG): 975 triệu USD (40,8% thị phần) Tether (XAUT): 854 triệu USD (35,75%) Vai trò: Token hóa vàng giới thiệu một tài sản không tương quan vào danh mục đầu tư crypto, giúp các tổ chức đa dạng hóa và giảm thiểu rủi ro. 5. Quỹ đầu tư thay thế thể chế Quy mô thị trường: 1,75 tỷ USD Người chơi chính: Centrifuge (40,31%) Securitize (37,34%) Superstate (11,95%) Tập trung: Token hóa cổ phần tư nhân và quỹ đầu cơ để cải thiện tính minh bạch, giảm phí và tăng cường tính thanh khoản. 6. Cổ phiếu Mỹ được token hóa Quy mô thị trường: 342 triệu USD Khối lượng giao dịch hàng tháng: 164 triệu USD Người chơi chính: Securitize: 226 triệu USD (79,34% thị phần) Backed Finance: 88 triệu USD trên 71 sản phẩm (ví dụ: S&P 500, Tesla, Apple) Xu hướng hiện tại: - Thị trường RWA được thống trị bởi các tài sản có tính thanh khoản cao, tiêu chuẩn hóa như trái phiếu kho bạc Mỹ, tín dụng tư nhân, vàng và cổ phiếu. - Stablecoin và trái phiếu kho bạc được token hóa đóng vai trò xương sống của hệ sinh thái, trong khi tín dụng tư nhân cung cấp cơ hội lợi suất cao hơn. Công nghệ định hình tương lai: - Các blockchain hiệu suất cao như Monad, MegaETH và Pharos - Các mô hình thanh khoản mới kết hợp CLOB (Sổ lệnh giới hạn trung tâm) và AMMs (Nhà tạo lập thị trường tự động) - Các oracle tiên tiến (ví dụ: Chainlink, Redstone) cho các nguồn dữ liệu theo thời gian thực Sự tiến hóa trong tương lai: - Chuyển từ việc tạo ra lợi suất sang giao dịch biến động: Trái phiếu kho bạc và cổ phiếu được token hóa sẽ trở thành trung tâm của giao dịch tần suất cao và khám phá giá toàn cầu. - Sự rõ ràng về quy định sẽ mở đường cho việc áp dụng rộng rãi. Ví dụ, đề xuất của Robinhood gửi đến SEC vào năm 2025 dự kiến một khuôn khổ liên bang coi các tài sản được token hóa (cổ phiếu, trái phiếu) là tương đương hợp pháp với các đối tác truyền thống của chúng. Thách thức đối với các tài sản không tiêu chuẩn: - Token hóa bất động sản, khu công nghiệp hoặc tài nguyên thiên nhiên vẫn gặp khó khăn do vấn đề định giá và xác minh quyền sở hữu. - Điều kiện tiên quyết cho việc áp dụng quy mô lớn: Cải thiện công nghệ oracle và các sandbox quy định, có khả năng trưởng thành sau năm 2026. Điều gì đang chờ đợi phía trước? - Làn sóng RWA tiếp theo sẽ tập trung vào việc tích hợp các tài sản không tiêu chuẩn, tận dụng các lớp trừu tượng pháp lý và cơ chế thanh khoản nâng cao. Điều này sẽ mở khóa hàng nghìn tỷ USD giá trị tài sản trong khi cân bằng giữa tuân thủ quy định và đổi mới công nghệ. Khi chúng ta tiến về phía trước, câu chuyện RWA sẽ chuyển từ "có mọi thứ trên chuỗi" sang một cách tiếp cận có cân nhắc và có thể mở rộng hơn—một cây cầu giữa tài chính truyền thống và tương lai phi tập trung. Bạn nghĩ gì về hướng đi tiếp theo của RWA? Hãy cùng thảo luận!