Хотя некоторые инсайдеры отрасли мечтают о токенизации промышленных парков, гидроэлектростанций или других неликвидных и нестандартных активов, реальность гораздо более структурирована и приземлённа. В настоящее время токенизированные реальные активы (RWA) в основном состоят из стейблкоинов, частного кредита, токенизированных казначейских облигаций США, товаров (например, токенизированного золота), институциональных альтернативных инвестиционных фондов и токенизированных акций. Более спекулятивные и нестандартные активы практически не занимают доли на рынке. Это статус-кво отражает баланс, достигнутый после двух рыночных циклов интенсивной технологической и экономической итерации. Вот разбивка структуры рынка RWA на 2 сентября 2025 года: 1. Стейблкоины: Основной элемент RWA Размер рынка: 273,18 миллиарда долларов Ежемесячный объём торгов: 2,82 триллиона долларов Активные адреса: 33,02 миллиона в месяц, 191 миллион общих держателей Ключевые игроки: USDT (60,79% доля рынка) USDC (25,33%) Другие заметные стейблкоины: USDS, USDE, BSC-USD Тенденции использования: - Примерно 75% резервов стейблкоинов обеспечены казначейскими облигациями США, что делает стейблкоины формой токенизированных казначейских облигаций. - Стейблкоины в основном находятся на Ethereum (155,5 миллиарда долларов) и Tron (78,4 миллиарда долларов), в то время как Solana значительно отстает (11,1 миллиарда долларов). 2. Частный кредит: Растущий сектор Размер рынка: 29,58 миллиарда долларов Средняя доходность: 9,75% Ключевые игроки: Figure: 15,3 миллиарда долларов Tradable: 5,02 миллиарда долларов Maple Finance: 4,08 миллиарда долларов Роль в RWA: Токенизация частного кредита позволяет быстрее выдавать кредиты, торговать активами и повышать ликвидность традиционных долговых инструментов. 3. Токенизированные казначейские облигации США: Золотой стандарт Размер рынка: 7,46 миллиарда долларов Средняя доходность: 4,08% Ключевые игроки: Securitize (BUIDL): 2,39 миллиарда долларов WisdomTree (WTGXX): 880 миллионов долларов Franklin Templeton (BENJI): 740 миллионов долларов Ondo Finance (OUSG, USDY): 1,42 миллиарда долларов в сумме Влияние: Эти продукты распределяют доходность казначейских облигаций США среди держателей токенов, предоставляя безопасный и регулируемый инвестиционный путь. 4. Товары (в основном золото) Размер рынка: 2,39 миллиарда долларов Ежемесячный объём торгов: 958 миллионов долларов Ключевые игроки: Paxos (PAXG): 975 миллионов долларов (40,8% доля рынка) Tether (XAUT): 854 миллиона долларов (35,75%) Роль: Токенизация золота вводит некоррелированный актив в криптопортфели, помогая учреждениям диверсифицировать и снижать риски. 5. Институциональные альтернативные инвестиционные фонды Размер рынка: 1,75 миллиарда долларов Ключевые игроки: Centrifuge (40,31%) Securitize (37,34%) Superstate (11,95%) Фокус: Токенизация частного капитала и хедж-фондов для повышения прозрачности, снижения сборов и увеличения ликвидности. 6. Токенизированные акции США Размер рынка: 342 миллиона долларов Ежемесячный объём торгов: 164 миллиона долларов Ключевые игроки: Securitize: 226 миллионов долларов (79,34% доля рынка) Backed Finance: 88 миллионов долларов по 71 продукту (например, S&P 500, Tesla, Apple) Текущие тенденции: - Рынок RWA доминирует высоколиквидными, стандартизированными активами, такими как казначейские облигации США, частный кредит, золото и акции. - Стейблкоины и токенизированные казначейские облигации служат основой экосистемы, в то время как частный кредит предоставляет возможности с более высокой доходностью. Технологии, формирующие будущее: - Высокопроизводительные блокчейны, такие как Monad, MegaETH и Pharos - Новые парадигмы ликвидности, объединяющие CLOB (Централизованные лимитные ордера) и AMM (Автоматизированные маркет-мейкеры) - Продвинутые оракулы (например, Chainlink, Redstone) для потоков данных в реальном времени Будущее развитие: - Переход от генерации дохода к торговле волатильностью: токенизированные казначейские облигации и акции станут центральными для высокочастотной торговли и глобального ценообразования. - Регуляторная ясность откроет путь для более широкого принятия. Например, предложение Robinhood в SEC в 2025 году предполагает федеральную структуру, которая рассматривает токенизированные активы (акции, облигации) как юридически эквивалентные их традиционным аналогам. Проблемы для нестандартных активов: - Токенизация недвижимости, промышленных парков или природных ресурсов остаётся сложной из-за проблем с оценкой и проверкой прав собственности. - Предпосылка для широкомасштабного принятия: улучшенная технология оракулов и регуляторные песочницы, вероятно, созреют после 2026 года. Что нас ждёт впереди? - Следующая волна RWA сосредоточится на интеграции нестандартных активов, используя юридические абстракции и улучшенные механизмы ликвидности. Это откроет триллионы долларов в стоимости активов, сохраняя баланс между соблюдением нормативных требований и техническими инновациями. По мере продвижения вперед, нарратив RWA изменится с "иметь всё в цепочке" на более взвешенный, масштабируемый подход — мост между традиционными финансами и децентрализованным будущим. Каковы ваши мысли о том, куда движется RWA дальше? Давайте обсудим!

Кого вы считаете обязательным для подписки в сообществе Pharos? Отметьте их👇