LIKVIDATIONSSMITTA Förmögenhetsskatterna är ännu värre än du tror. Alla tillgångar som innehas av kaliforniska miljardärer eller nederländska medborgare riskerar nu att utsättas för tvångslikvidationstryck. Så: det handlar inte bara om att du inte vill inneha tillgångar som holländare. Du vill inte heller att en holländare ska hålla dina tillgångar. För logiken i tvångslikvidation är smitta. Låt oss tänka igenom det. (1) För det första, anta att det finns en tillgång med ett totalt marknadsvärde på 10 000 dollar, med totalt 10 aktier, varav 1 aktie ägs av 10 olika innehavare, alla i Nederländerna. För att förenkla matematiken, anta att de nederländska innehavarna köpte dessa aktier till nominellt värde, eller nära 0 dollar. (2) Anta nu att idag är dagen för orealiserad kapitalvinstskatt, och aktiepriset är 1 000 dollar per aktie. Varje holländsk kille drabbas av en skatt på 36 % och är skyldig 360 dollar. Den första säljer sin ena andel, får 1 000 dollar och betalar 360 dollar i skatt medan han behåller 640 dollar. (3) Men den första personens försäljning sänker marknadspriset till 960 dollar per aktie. Så när den andra säljer behåller han bara 600 dollar efter att ha betalat 360 dollar i skatt. (4) Antag nu att vid den sjunde personen har all försäljning pressat aktiekursen att kollapsa till 200 dollar per aktie. Detta är ett mycket rimligt scenario om 60 % av cap table plötsligt har dumpats. Faktum är att det kan gå mycket lägre. (5) Med 200 dollar per aktie måste den sjunde personen faktiskt ta skuld för att betala skatten eftersom han är skyldig 360 dollar. Han säljer sin enda andel och betalar alla 200 dollar i skatt. Och är fortfarande skyldig 160 dollar mer i skatt. (6) De åttonde, nionde och tionde killarna är ännu mer körda. När de säljer kommer priset sannolikt att ha kraschat till 100 dollar per aktie eller mindre. Precis som med den sjunde personen täcker inte ens 100 % likvidation deras skattebörda. (7) Så vi ser omedelbart många negativa saker om den nederländska orealiserade cap gains-skatten. (a) För det första kommer det att orsaka stora samtidiga tvångslikvidationer. Alla måste sälja 36 % av sin andel ungefär samtidigt. (b) För det andra kan det bokstavligen vara omöjligt att betala om en kritisk massa av cap-tabellen omfattas av den samtidigt. I exemplet ovan var det 100 % nederländska ägare, men hade det bara varit 60 % hade resultatet varit ungefär detsamma: ett fall i aktiekursen. (c) För det tredje betyder det att det skulle vara katastrofalt att ha för många nederländska medborgare (eller kaliforniska miljardärer!) på cap-bordet. Deras tvångsförsäljning kommer att krascha ditt aktiekurs. (d) Så du kan behöva börja massblockera de som är bosatta i förmögenhetsbeskattningsjurisdiktioner från att investera i dina företag. ...