CONTÁGIO DE LIQUIDAÇÃO Impostos sobre riqueza são ainda piores do que você imagina. Qualquer ativo detido por bilionários californianos ou cidadãos holandeses agora corre o risco de sofrer pressão de liquidação forçada. Então: não é só que você não quer manter ativos como holandês. Você também não quer que um holandês fique com seus bens. Porque a lógica da liquidação forçada é o contágio. Vamos pensar bem. (1) Primeiro, suponha que exista um ativo com capitalização total de $10.000, com 10 ações no total, das quais 1 ação cada é detida por 10 detentores diferentes, todos na Holanda. Para simplificar a matemática, suponha que os detentores holandeses tenham comprado essas ações à paridade, ou próximo de $0. (2) Agora suponha que hoje seja o dia do imposto sobre ganhos de capitalização não realizados, e o preço da ação seja de $1.000 por ação. Cada holandês recebe um imposto de 36% e deve $360. O primeiro cara vende sua única parte, recebe $1.000 e paga $360 de imposto mantendo $640. (3) Mas a venda do primeiro cara reduz o preço de mercado para $960 por ação. Então, quando o segundo cara vende, ele só fica com $600 depois de pagar $360 de impostos. (4) Agora suponha que, até o sétimo indivíduo, todas as vendas fizeram o preço das ações despencar para $200 por ação. Esse é um cenário muito razoável se 60% da tabela de capitalização foi vendida de repente. Na verdade, pode ser muito mais baixo. (5) A $200 por ação, o sétimo cara na verdade precisa se endividar para pagar o imposto, pois deve $360. Ele vende sua única parte, paga todos os 200 dólares do valor em impostos. E ainda deve $160 a mais de imposto. (6) Os caras do 8º, 9º e 10º estão ainda mais ferrados. Quando eles venderem, o preço provavelmente terá despencado para 100 dólares por ação ou menos. Assim como com o 7º cara, nem mesmo 100% de liquidação cobre o peso tributário deles. (7) Portanto, imediatamente vemos muitas coisas negativas sobre o projeto de lei do imposto sobre ganhos de capitalização não realizado na Holanda. (a) Primeiro, isso causará grandes liquidações forçadas simultâneas. Todos devem vender 36% de sua participação quase ao mesmo tempo. (b) Segundo, pode ser literalmente impossível pagar se uma massa crítica da tabela de capitalização estiver sujeita a ela ao mesmo tempo. No exemplo acima, eram 100% detentores holandeses, mas se fossem apenas 60% o resultado teria sido praticamente o mesmo: um colapso no preço das ações. (c) Terceiro, isso significa que seria desastroso ter muitos cidadãos holandeses (ou bilionários californianos!) na tabela de capital. As vendas forçadas deles vão fazer seu preço das ações cair. (d) Então, talvez você precise começar a bloquear em massa aqueles residentes em jurisdições tributadoras de riqueza de investirem em suas empresas. ...