TASFIYE BULUŞMASı Servet vergileri düşündüğünüzden bile daha kötü. Kaliforniyalı milyarderler veya Hollanda vatandaşlarının sahip olduğu herhangi bir varlık artık zorla tasfiye baskısı altında kalma riskiyle karşı karşıya. Yani: sadece Hollandalı olarak varlıkları tutmak istememeniz değil. Ayrıca bir Hollandalı varlığını tutmasını da istemezsin. Çünkü zorla tasfiye mantığı bulaşıcıdır. Düşünelim. (1) Birincisi, toplam piyasa değeri $10.000 olan, toplamda 10 hisse olan ve her biri 10 farklı sahibin elinde olan Hollanda'da bir varlık varsayalım. Matematiği basitleştirmek için, Hollandalı sahiplerin bu hisseleri nominal fiyata veya yaklaşık 0 dolar civarında satın aldığını varsayın. (2) Şimdi bugün gerçekleşmemiş cap kazanç vergisi günü olduğunu ve hisse fiyatının hisse başına $1.000 olduğunu varsayalım. Her Hollandalı adam %36 vergi ile karşılaşıyor ve 360 dolar borcu var. İlk kişi bir hissesini satar, 1.000 dolar alır ve 360 dolar vergi öderken 640 doları elinde tutar. (3) Ama ilk kişinin satışı piyasa fiyatını hisse başına 960 dolara düşürür. Yani ikinci adam sattığında, 360 dolar vergi ödedikten sonra sadece 600 dolar elinde kalıyor. (4) Şimdi varsayalım ki 7. kişiye gelindiğinde, tüm satışlar hisse fiyatını hisse başına 200 dolara düşürmüştür. Eğer cap tablosunun %60'ı aniden boşaldıysa, bu çok makul bir senaryodur. Hatta çok daha düşük olabilir. (5) Hisse başına 200 dolar olan 7. kişi aslında 360 dolar borcu olduğu için vergiyi ödemek için borçlanmak zorunda. Bir hissesini satar, gelirin tamamını 200 dolar vergi olarak öder. Ve hâlâ 160 dolar daha fazla vergi borcu var. (6) 8., 9. ve 10. çocuklar daha da zor durumda. Sattıkları zamana kadar, fiyat muhtemelen hisse başına 100 dolar veya daha düşük seviyeye düşmüş olacak. 7. adamda olduğu gibi, %100 tasfiye bile vergi yükünü karşılamaz. (7) Bu yüzden Hollanda'nın gerçekleşmemiş cap kazanç vergisi yasasında hemen birçok olumsuz yanı görüyoruz. (a) Birincisi, büyük eşzamanlı zorunlu tasfiyelere yol açar. Herkes hissesinin %36'sını neredeyse aynı anda satmak zorunda. (b) İkincisi, cap tablosunun kritik kütlesi aynı anda buna tabi olursa, ödemenin gerçekten imkansız olması mümkün olabilir. Yukarıdaki örnekte %100 Hollandalı hissedanlar vardı, ancak sadece %60 olsaydı sonuç çok aynı olurdu: hisse fiyatında bir çöküş. (c) Üçüncüsü, bu da sınır masasında çok fazla Hollanda vatandaşı (veya Kaliforniyalı milyarder!) olmasının felaket olacağı anlamına gelir. Zorla satışları hisse fiyatınızı çarpıtacaktır. (d) Yani, servet vergisi alan bölgelerde ikamet edenlerin şirketlerinize yatırım yapmasını kitlesel olarak engellemeye başlamanız gerekebilir. ...