Nomuras McElligott noterar att efter att vi insåg hans förutsägelse att den överdimensionerade långa positioneringen i lägre VIX skulle förvandlas till ett "Vol Expansion-fenomen" som vi såg denna vecka (men inte en "SPX Down-handel"), ser vi "återigen lite •Cool Down•på makronivån", med "SPX Dealer Gamma [vänd] tillbaka •Long••och välisolerad" (första diagrammet). Men han noterar nu att "preferensen är utanför VIX-grejerna och istället på SPX-sidan med Put Spreads, eftersom Skew / Put Skew båda blev kraftigt brantare (1 miljon Skew 97 %), delvis som en funktion av Put-efterfrågan, men också på grund av Calls (särskilt OTM) som bombar ut, med 1 miljoner Call Skew nu bara 1 %il" (andra diagrammet).