Navan провела IPO в октябре и достигла $800 млн ARR, увеличившись на 29%. И она все еще торгуется по 5x ARR. Если вы не являетесь по-настоящему AI Native, мир сегодня не любит вас в B2B. Даже с такими цифрами. ✈️ Navan сегодня: - Более $800M ARR - Рост 29% - Прибыльная по Non-GAAP - 71% валовая маржа - 40% рост объема бронирований - 97% CSAT Да, у нее много долгов, которые нужно погасить, и это большая нагрузка. Но мультипликатор все еще сложный. Рыночная капитализация достигла минимума в $3.2B. Теперь ~$4B. Все еще только 5x ARR. 🤖 Тем временем CoreWeave торгуется по 30x+ выручки с 60% концентрацией клиентов и $18B долгов. В чем разница? Три буквы: G-P-U. Когда a16z покупает на спаде, и это едва двигает акциями… это говорит вам все. Если вы разрабатываете B2B программное обеспечение, которое не является чисто AI инфраструктурой, приготовьтесь. 5-6x ARR — это новая норма. 4x, если рынок не любит вашу историю. Даже с крайне сильными цифрами. AI премия реальна. Скидка на все остальное также реальна. AI native, лучшие времена. Остальные? Даже для лучших, все еще сложно.