На фондовых рынках компании оцениваются на основе прогнозов будущих доходов. В криптовалюте протоколы обычно оцениваются на основе прошлых годовых доходов. На это есть обоснованная причина, но, на мой взгляд, эти причины становятся все более устаревшими. Исторически в криптовалюте доходы были более волатильными и менее предсказуемыми. Защитные барьеры были меньше в средах с открытым исходным кодом, поэтому существовала предвзятость в оценке токенов на основе того, что протокол достиг, а не на основе того, что он может или будет делать. Кроме того, в отличие от акций, протоколы обычно не предоставляют прогнозы на будущее, и нет сотен аналитиков фондового рынка, предоставляющих свои собственные прогнозы. Сегодня, однако, мы видим, как протоколы создают более крупные защитные барьеры с большей защитой, предсказуемым ростом доходов и более четким захватом ценности. $SYRUP является отличным примером такого протокола/актива, который может быстро переоцениться, когда инвесторы начнут использовать более традиционные проверенные методологии оценки. В настоящее время @maplefinance генерирует $18MM годового дохода (используя доход в $1.5MM за прошлый месяц) и оценивается в $413MM рыночной капитализации, что составляет 22.9x дохода. Это несмотря на то, что доходы растут с головокружительной скоростью (300% годовой рост). Теперь, если подойти к этому с более традиционной оценочной точки зрения, сколько он сгенерирует доходов за следующие 12 месяцев? Я прогнозирую, что Maple может произвести $40MM дохода в следующем году, с доходом в $30MM после вычета операционных расходов. Применяя множитель P/E 40x, это составляет $1.2B рыночной капитализации или $1.08 за токен. Я также бы утверждал, что 40x дохода является консервативным для компании, которая увеличивает доходы более чем на 100% в год. Это означает, что по текущей цене токена Maple в $0.37, его можно считать недооцененным на 66%, не используя прогнозы будущих доходов. Чтобы быть ясным, это, конечно, предполагает, что другие согласны с этими прогнозами и соответствующим множителем, но есть много доказательств, поддерживающих эти оценки. Поскольку все больше инвесторов в криптовалюту, ориентированных на фундаментальные показатели, наряду с традиционными инвесторами в акции, начинают выделять средства на DeFi-протоколы, генерирующие реальные доходы и прибыль, я верю, что мы можем увидеть, как многие из этих активов существенно переоценятся. Я рад быть терпеливым в это время. (Ничто из вышесказанного не должно рассматриваться как финансовый совет, это исключительно мое личное мнение по этому вопросу)